杨凌金海顺利通过GMP验收,口蹄疫产.PDF

[Table_MainInfo] •研究报告• 2016-9-5 海利生物（603718 ） 公司报告(点评报告) 杨凌金海顺利通过GMP 验收，口蹄疫产 评级 买入 维持 品上市在即 [Table_Author] [Table_Summary] 分析师 陈佳 报告要点 862765799811  事件描述 chenjia2@ 执业证书编号：S0490513080003 杨凌金海收到《兽药生产许可证》和《兽药GMP 证书》。 分析师 高辰星  事件评论 （8621 gaocx@  预计杨凌金海口蹄疫疫苗产品将于年底上市销售，2017 年开始释放利 执业证书编号：S0490516070001 润。海利生物控股子公司杨凌金海于近日收到陕西省农业厅颁发的《兽 联系人 杨靖凤 药生产许可证》和《兽药 GMP 证书》，顺利通过 GMP 验收，后期公 （8621 司将继续进行三批次产品的报验工作，以取得最终的兽药产品批准文 yangjf@ 号，其口蹄疫疫苗有望于年底上市销售，且为保证2017 年春防口蹄疫 政府苗的供应，预计产品将先以政府招采苗为主，随后再推广市场苗。 分析师 市场表现对比图（近12 个月） 我们测算，杨凌口蹄疫项目产能8 亿毫升（折合4 亿头份），每头份出 [Table_QuotePic] 厂价均价4 元（市场苗6 元，政府苗2 元，市场苗、政府苗各50%）， 2015/9 2015/12 2016/3 2016/6 170% 按照40%的净利率计算（下同，金宇保灵2015 年净利率为45%），利 136% 102% 68% 润空间达到6.4 亿元。我们预计，2017 年杨凌口蹄疫疫苗销售收入达 34% 0% 到2 亿元，贡献利润8000 万元，海利生物权益利润4400 万元。 -34% -68%  相比国内其他口蹄疫疫苗产品，杨凌口蹄疫疫苗具备以下优势：1、单