空方有明显优势,聚烯烃持续下跌.PDF

研究报告 聚烯烃周报 LLDPEPP 空方有明显优势，聚烯烃持续下跌 2017 年4 月24 日  【供应】 上周石化聚乙烯装置检修损失产量约3.12 万吨， 研究员 新增检修装置包括辽通石化HD （30 万吨）、上海石化LD （20 万吨）、中煤榆林LL （30 万吨）。后续中天合创25 号预计开 贺晓勤 （F3024572） LD 装置37 万吨。上周中景石化二期50 万吨PP 装置投产并 Tel ：021 产出，后续中天合创 25 号 PP 装置投产、宁煤预计 5 月投 E-mail ：hxq@ 产，云天化预计7-8 月投产PP 装置。新增检修装置包括上 地址：上海市浦东新区陆家嘴 海石化（20 万吨）、福建炼厂（12 万吨）、宁波福基（40 万 环路958 号23 楼 (200120) .6333333333.3.. 吨），检修装置损失约6.85 万吨，较上周增加3%左右。  【进口】LL 进口料有亏损，外盘价格较高，抛货将导致亏损， 且重新买入价高，因此抛货意愿不足。  【需求】当前下游需求处于淡季水平，农膜开工率不断下降， 工厂前期购买高价料生产的成品库存较高，订单不足，使得 下游接货意愿较差。但5 月份或有短暂的逢低补库  【价差】 PE 回料及新料价差在一季度处于 1000-2500 元/ 吨水平， PP 拉丝与再生料价差在500-2000 元/吨的范围内 波动，春节期间回料利润较好，节后回料工厂均恢复节前开 工水平。目前LL 与LD/HD 价差近期出现明显拉大，高压料 拉涨行情对于L 价格有支撑。粉料聚丙烯生产持续正盈利， 企业开工积极性尚可。  【库存】石化库存继续累积，给现货销售造成不小的压力， 后续。上周末石化库存93 万吨，其中主要以PP 为主，港口 库存处于近五年港口库存最高位，比前期略有下降，当前库 存40.4 万吨。  【操作建议】PP 反套可参与；由于 L 基本面情况相对好于 PP，建议可逢低做多L-P 价差扩大，800 元/吨左右的水平入 场，1500 元/吨的水平设置止盈。  【风险点】1、库存变动；2、宏观政策及资金流向变动。 敬请参阅最后一页之特别声明 研究报告• Z.C. RD Center 研究报告• Z.C. RD Center 1、PE 市场回顾 上周聚烯烃市场整体下挫后低位震荡。华北线性PE 价格8900 元/吨，一路下跌。 外盘PE 价格基本稳定，低压及线性报盘稳定。高压LD 价格走高，1/2 月船货虽陆续到 港，市场供应暂未承压，受国内检修利好推动，贸易商报价走高。 图1 PE 产业链价格周变动 价格 涨跌 原油 煤 价格 涨跌 布伦特 52.0 -3.9 锦州港 343.0 0.0 WTI 49.6 -3.6 坑口价陕西 290.0 0.0 价格 涨跌 价格 涨跌