融冰之旅渐趋佳境.PDF

研究所-研究报告 融冰之旅渐趋佳境 融冰之旅渐趋佳境 融融冰冰之之旅旅渐渐趋趋佳佳境境 报告日期：2010年12月31日 报告日期：2010年12月31日 报报告告日日期期：年1122月月3311日日 ——2011年投资策略报告 ——2011年投资策略报告 ———年投投资资策策略略报报告告 报告概要： 报告概要： 报报告告概概要要：： 英大证券研究所： 英大证券研究所： 英英大大证证券券研研究究所所：： 海外经济：缓慢复苏，量化宽松护航。美国方面， 海外经济：缓慢复苏，量化宽松护航。美国方面， � 海海外外经经济济：：缓缓慢慢复复苏苏，，量量化化宽宽松松护护航航。。美美国国方方面面，，经济复苏进程虽然较为缓慢，但是总体上 李大霄 李大霄 李李大大霄霄 来讲处于积极的态势当中。从拉动经济增长的分项来看，私人消费支出对于美国经济的增长 执业证书编号：S0990208070054 的贡献率增稳步提升；美国房地产2010年依然处于较为低迷的状态，销售数量和售价均处于 化定奇 化定奇 化化定定奇奇 历史底部区域；我们认为2011年美国的房地产市场有望回升，理由如下：1）房价和房贷利 执业证书编号：S0990209090064 率处于较低水平；2）近两年来美国居民的可支配收入稳步增长；3）美国股市上涨使得美国 郑罡 郑罡 郑郑罡罡 家庭的净资产明显上升。所以，2011年美国经济在消费和房地产市场的拉动下有望继续缓慢 执业证书编号： S0990208120058 欧洲方面， 欧洲方面， 复苏。欧欧洲洲方方面面，，目前依然处于复苏趋势当中，最大的不确定因素在在于欧债危机，但是我 们认为欧债危机不会影响复苏的趋势，但是对于复苏的速度无疑会有负面的影响。但是由于 欧美国家复苏的速度较慢，失业率居高不下，所以预计2011年仍将保持量化宽松的政策，全 2009-2010年中国股市上证指数走势 2009-2010年中国股市上证指数走势 年中中国国股股市市上上证证指指数数走走势势 球流动性仍将十分宽裕。 国内经济：稳增长下调结构，货币政策转向稳健应对通胀。 国内经济：稳增长下调结构，货币政策转向稳健应对通胀。 � 国国内内经经济济：：稳稳增增长长下下调调结结构构，，货货币币政政策策转转向向稳稳健健应应对对通通胀胀。。我国是这次经济危机中复苏最快 ， 经济增长最强劲的国家。预计2011年投资增速仍将保持平稳；国家实施积极的财政政策，刺 激消费仍然是重要的政策方向，我国“十二五”规划建议提出，要构建扩大内需长效机制， 促进经济增长向依靠消费、投资、出口协调拉动转变，预计2011年消费仍能保持较快的增长 ；