这次民调靠谱！马克龙和勒庞杀入决战.PDF

2017年04月24 日 大事件聚焦 这次民调靠谱！马克龙和勒庞杀入决战 热门看点 • 法国大选首轮投票结果符合预期，中间派独立候选人马克 龙、极右翼民族主义者勒庞赢得首轮投票选举，支持率分 别为24%及22%。 • 结合之前的民调结果，马克龙有较大概率在第二轮选举中 胜出。考虑到马克龙的亲欧盟以及亲商业的政治主张，欧 洲股债汇均有望录得反弹。 • 中长期而言，基本面因素将占据上风，成为主导市场的关 键因素。欧洲的基本面良好，且估值合理，对欧洲零持仓 或持仓量较低的投资者不妨逐步增加欧股配置。 大事件聚焦 • 法国大选首轮投票结果符合预期：如此前民调所预测，中 间派独立候选人马克龙、极右翼民族主义者勒庞赢得了首 轮投票选举，支持率分别为24%及22%。菲永和梅朗雄支 持率分别位列第三、四，支持率均约为20%。 • 四位候选人难分伯仲：根据第一轮选举结果，马克龙与勒 庞的支持率相差约2% ，位列三、四位的菲永和梅朗雄支持 率也在2%以内，四位候选人的支持率差距在4%左右。支持 率差别不大，暗示法国6月议会选举存在不确定性。 • 菲永、阿蒙均表示在第二轮投票中将支持马克龙：中右翼 候选人菲永呼吁其拥护者在第二轮大选中支持马克龙。对 于勒庞，表示除了反对别无选择。另一候选人阿蒙紧随其 后，同样对马克龙表示了支持。 后市观察 • 5月7 日迎来第二轮选举，马克龙较大可能胜选 ：面对政治 理念完全迥异的两位最终总统候选人，民意偏向这位支持 全球化和与欧盟的中间派代表—马克龙。 • 若马克龙胜选，市场风险情绪将向好：结合之前的民调结 果，马克龙有较大概率在第二轮选举中胜出。依据第二轮 大选的8次民调的平均值，马克龙vs 勒庞的支持率分别为 63.5% vs 36.5%。考虑到马克龙的亲欧盟以及亲商业的政 治取态，欧洲股债汇均有望录得反弹。 • 议会选举存在不确定因素：然而，法国面临的挑战并非仅 仅是总统选举。6月10日和18日将迎来法国议会选举，马克 龙和勒庞所在党派均有难度在议会选举中占据多数席位， 或为新总统改革增加阻力。同样地，出于上述原因，市场 对勒庞胜选的担忧并不大，尽管勒庞胜选仍或导致风险资 产在短期迎来一波抛售。 • 大选结果影响有限：更长期而言，基本面因素将占据上风， 成为主导市场的关键因素。现时投资者仍在等待特朗普的 施政进展，马克龙施加改革的乐观情绪以及勒庞分裂欧盟 引发的恐慌情绪，只能在短期转移投资者对特朗普政策的 关注。 • 逐步配置欧洲市场：目前欧洲的基本面良好（估值合理、 利率较低、企业盈利向好），花旗预期斯托克600指数在 2018年年中的目标价为430点，较目前水平存在约15%- 20%的上升空间。尽管基于政治因素的不确定性，花旗低 配欧洲股市，但我们的多元资产配置策略对欧股的配置比 重仍有8%-12%，对欧洲零持仓或持仓量较低的投资者不妨 逐步增加欧股配置。