商品交易员.pdf

序言 你早就是商品交易员了 不管你是否觉察到，你一生都在交易商品。当然，你可 能从来没有以期货契约的方式买卖过猪肉，但肯定曾经用自 己的车子、房子或古董和别人交换现金或其他物品。就算你 从来没有做过这些买卖，也一点有过用时间来交换金钱的经 验，例如以老师、律师、水电工或管道工的身份赚钱。所以， 你差不多早已是半个期货交易员了，只是自己从来没有觉察 到罢了。 当我们用时间来交易的时候，还要加上我们的技艺。这 就是为什么脑外科医生每小时赚的钱比一般外科医生多，杰 出的美式足球四分位球员的薪水比截球员和外科医生的薪 水总和还要多的原因，因为他必须承担较大的事业风险。这 并不是说某种技艺的价值生来超过另一种技艺，只是因为他 的技艺比较难得，而且承担的风险也比较高，这种特殊的技 艺可以让出售时间和这种技艺的人赚取较多的钱。 控球及投篮技术本身并没有什么太大价值，但是在芝加 哥公牛队老板的眼里，迈克尔·乔丹的这些看起来没啥用处 的技巧却是让球场爆满，并收取大笔电视转播费发财的大好 时机呢。因此，“没有价值”的事物也可能隐含着极大的价 值。 我曾经在一场交易研讨会上阐述过这个观点。我把一张 5000 美元的支票放进信封袋。封好之后把它和其它 14 个相 同的信封一起放入透明塑料袋中，每位学员都有机会抽一个 信封，抽到 5000 美元支票的人就可以把钱归自己。 袋中其他 14 个信封本来没有什么价值，突然间他们都 变得有价值了！虽然除了一个信封以外，其它都是空的，但 是每个信封都有 1/15 的机会赢得 5000 美元。因为每个信封 或者每抽一次信封的机会价值 333.33 美元。一旦参加者开始 从袋中抽取信封，那些空的没有价值的信封就变得有身价 了。当 5 个信封被抽出来以后，机会就变成 1/10，价值也提 高到 500 美元。当袋中只剩下 2 个信封时，有些观众甚至愿 意付 2500 美元来一试身手。此刻，没有价值的东西变得价 值不菲了！ 这是你想要成为更优秀的商品交易员所要上的第一堂 课。价值，就像美女，是情人眼中的西施。作为一名交易员， 千万记住别去预测真正的价值，因为市场价值就是市场愿意 支付的价格。市场或其他交易员的集体判断可能只是短期内 愿意以这样的价格交易，但是价格是“王”，这就是所有交 易的核心，很早以前我就懂得这一点没有必要争论。 1974 年，我判断牛肉价格会暴涨，所以我在每磅 43 美 分价位开始大量买进，我很熟悉牛肉的“价值”，以这样的 价格买进一定远低于它的价值。所以，当价格跌至 40 美分 的时候，我买得更多。如果 43 美分算是便宜，40 美分就更 好了。 接近 38 美分时我又抢先买进。但是却看着价格一路暴 跌到 35 美分、30 美分，最后跌到 28 美分——亲爱的读者， 我就是在 28 美分被“三振出局”的。因为我能玩的筹码有 限，这次交易让我在不到30 天内损失约 300 万美元。 两个月后，牛肉的价格飚升到每磅 60 美分以上，但是 我已经离场了。以为能稳操胜券的交易不但让我惨败，而且 还成了市场中广为传播的故事。虽然我在此后的 25 年里曾 经赢过几场胜利（书中会提到）。 多年的教训，让我感悟出两个重要原则：第一，价格无 常：任何事情都可能在买卖商品或证券时出现；第二，虽然 市场走势和方向值得关切，但知道如何分析信息才是最重要 的。假如当年我能够准确地分析有关牛肉交易的信息，渡过 黑暗期，可能会漂亮地大赚一笔。 你绝对无法得知市场何时会如你所预期的那样表现。通 常情况下，市场就像上帝一样，不会拒绝你的祈求，只是会 延迟应验而已。谨慎的交易员会编织保护网来应付这种延 迟，而资金管理是最该学习的原则。你所听过的惨痛的商品 期货交易故事都是真的，一失足成千古恨，错不在市场，也 不在交易员买得不好。事实上，每一位成功的交易员都会有 买错赔本的时候，而且人数不少。 你曾经听过被淘汰的人，他们或是单笔交易赌注太大， 或是久久不肯认赔杀出的人。越早学会如何处理失败，你就 越早能够在这个行业里积累财富。在这个行业里毁灭你的， 不是成功，而是失败。这种失败并不会让你变得更有个性， 而只会毁掉你的银行存款。 你能获得成功的基础，都已经写在前一段文字里了。上 苍也许能够