量化选股之次新股策略研究.PDF

金融工程研究报告 金融工程研究 量化选股之次新股策略研究 报告日期：2016-08-17 主要观点：  次新股具有可投资性 次新股作为刚上市不久的股票，一般质地比较优良，具有较强的资本扩张 潜力，短期内基本面变化可能性较小，股价的上涨阻力相对较弱，筹码分 散，市场没有股东解禁压力，成长预期较好，易于被市场炒作，从本文的 次新股指数走势可以看出，次新股投资价值比较高。  量化策略简介 策略主要内容是将动量策略运用于A 股的特殊群体—次新股版块，首先通 过股票上市时间限制方法筛选出满足条件的次新股，形成一级股票池，其 次通过动量策略选出技术指标下的股票池，以此作为投资组合并在非调仓 日跟踪组合个股走势，不满足风控条件个股将会被剔除。  策略历史绩效 选取了2010 年1 月—2016 年7 月的A 股历史数据作为测试样本，次新股 周期为一年内上市新股，选股组合为 10 只个股，动量反向策略累计收益 为350% ，同期中证500 指数收益率为43.6% ，沪深300 指数收益率为 9.1%。  策略参数测试 通过文中参数设臵，可以得出以下观点： 动量反向策略在次新股投资中比较动量正向策略更有效； 动量周期越大，超额收益(相对于沪深300 指数)越丰厚； 组合个股数量对历史绩效影响不大； 次新周期选取一年左右较为合适。  改进措施 策略相对于沪深300 和中证500 收益较为丰厚，但超额收益回撤值达到了 35% ，下一步改进方向：1.利用表现更好技术指标取代动量指标；2 更加 细致化的风控，监视整体净值波动，动态调节仓位。 研究员：宫模恒 0551 gongmoheng@163.com S0010512060001 联系人：刘伟峰 0551 163.com S0010116070044 敬请阅读末页信息披露及免责声明 目 录 1 引言3 2 次新股量化选股策略3 2.1 次新股股票池3 2.2 动量选股策略5 2.3 策略综述5 3 实证分析6 3.1 测试假设6 3.2 动量策略：正向VS 方向6 3.3 动量周期：长VS 短8 3.4 组合个股数量：多VS 少9 3.4 次新周期：新VS 旧10 3.5