金属周报-基本面分析.PDF

研究报告 2017 年第一季度铜季报 瑞奇期货机构服务部 金属组 20 17 年04 月05 日 星期三 0791 基本面分析 基本面分析 1 行情回顾 分析 2017 第一季度，沪铜价先扬后抑整体走势以震荡为主。价格运行区间在 45000-50000 元/吨。从1 月开始，受到国内外宏观经济向好，铜矿供应端罢工等 事件影响，沪铜主力期价从45500 元/吨附近开始上扬，至2 月中旬最高上涨至50620 元/吨，此后受到美联储加息，开始逐步回调，期价震荡下行至45600 元/吨附近， 期价开始了近1 个半月的盘整期，目前铜价来到前期阻力位48200 点附近。预计第 2 季度影响铜价的因素或是国内下游消费情况及美联储加息节点。 本报告观点及数据仅供参考，不作为投资依据。 1 瑞奇期货经纪公司·铜月报 2 宏观经济缓慢复苏 ★☆☆☆☆ 国内方面，2017 年 3 月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为51.8%，连续 两个月上升，高于上月0.2 个百分点，制造业持续保持稳中向好的态势。从分类指 数看，在构成制造业PMI 的5 个分类指数中，生产指数、新订单指数和供应商配送 时间指数高于临界点，从业人员指数位于临界点，原材料库存指数低于临界点。不 过值得注意的是，3 月财新中国制造业采购经理人指数（PMI），录得51.2，较2 月 回落0.5 个百分点，但仍处于扩张区间。这一走势与国家统计局制造业PMI 相反。 此外，中国2 月CPI 同比增长0.8%，远不及预期1.7%；2 月PPI 同比增长7.8%， 超预期值 7.7%。分析认为 CPI 同比涨幅回落主要受翘尾因素变化影响，PPI 涨幅 扩大主要受去年2 月份价格大幅下降影响。预计CPI，PPI 的剪刀差将回落。 国际方面，美国3 月ISM 制造业指数57.2，预期57.0，前值57.7。美国3 月 分析 ISM 制造业就业指数58.9，创2011 年6 月份以来新高，前值54.2。欧元区3 月制 造业PMI 终值56.2，高于预期55.3, 前值55.4，在需求的强劲驱动下，欧洲经济 复苏超预期。据欧盟统计局，欧元区 3 月CPI 同比初值1.5%，不及预期的 1.8%， 前值2%。欧洲央行行长德拉吉表示，欧央行删除了“使用所有可用工具”的表述， 未来降息的可能性已经下滑。美国2 月CPI 同比增长2.7%，符合预期，创2012 年 3 月以来最大涨幅，前值为2.5%。2 月CPI 环比上涨0.1%，高于预期，前值为0.6%。 主要受大宗商品价格反弹，住房以及医疗费用上升影响。剔除能源和食品价格因素 的核心消费者价格指数环比上涨0.2%，低于前值0.3%。核心CPI 同比增长2.2%， 已经连续15 个月保持高于2%水平。美联储在3 月的利率决议上宣布加息，联邦基 金利率从 0.5%~0.75%调升到 0.75%~1%。美联储在声明中称，目前的政策立场将能 够进一步支持劳动力市场走强，并推动通胀可持续的升至2%的目标。此外，美联储 官员表示，2017 年美联储或将还要加息三次。如果加息频率过快，或将压制大宗商 本报告观点及数据仅供参考，不作为投资依据。 2 瑞奇期货经纪公司·铜月报 品价格。 3 矿山供应偏紧，冶炼利润下降 ★☆☆☆☆ 中国铜原料联合谈判组(CSPT)已同意将二季度铜加工精炼费(TC/RC)定为80 美 元