第5章 期货投机与套利交易.ppt

第五章 期货投机套利交易 第一节 期货投机交易 主要掌握： 期货投机定义； 期货投机与套期保值以及股票投机的区别； 期货投机者类型； 期货投机的作用和操作方法。 第一节 期货投机交易 一、期货投机的概念 (一)期货投机(Futures Speculation) 是指交易者通过预测期货合约未来价格的变化，以在期货市场上获取价差收益为目的的期货交易行为。 具有高风险高收益的特征。 第一节 期货投机交易 (二)期货投机与套保的区别 第一节 期货投机交易 (四)期货投机者类型 第一节 期货投机交易 二、期货投机的作用 承担价格风险：价格风险是客观存在的，不可能消失，只可能被转移，投机者在客观上成为风险承担者，提供了期货市场所需的风险资金。 促进价格发现：投机交易者为获得利润，广泛地搜集、整理、分析信息，运用科学的预测方法分析不同空间、时间、商品的供求状况，使对商品价格未来走势的估计，建立在更可靠的基础上。 第一节 期货投机交易 二、期货投机的作用 减缓价格波动：期货投机者会仔细研究价格关系，当期货市场之间或商品之间价格关系脱节时，他们就频繁买卖合约，通过价差盈利，市场和商品间价格不合理状况被消除，使商品价格趋于合理协调状态。在价格低时买入期货合约，使市场需求增加，从而导致价格上涨；在价格高时卖出期货合约，使市场需求减少，又平抑了价格；投机者频繁的交易活动，使较大幅度价格波动趋于平缓。 提高市场流动性：投机者的参与使期货交易量大大增加，增加了市场的流动性，使套期保值交易者进入和结束交易比较容易。 第一节 期货投机交易 三、期货投机的准备工作 充分了解期货合约 制定交易计划 设定盈利目标和亏损限度 四、期货投机的操作方法 (一)开仓阶段 1、选择入市时机 基本面分析——权衡风险和获利前景——确定入市的具体时间。 第一节 期货投机交易 四、期货投机的操作方法 2、金字塔买入卖出法 (1)金字塔买入 如果建仓后市场行情与预料相同并已经使投机者获利，可以增加持仓。增仓应遵循以下两个原则：只有在现有持仓已经盈利的情况下，才能增仓；持仓的增加应渐次递减。 案例：P122 金字塔卖出法原理同上。 第一节 期货投机交易 四、期货投机的操作方法 3、合约交割月份的选择 需要考虑的两个问题： 合约的流动性； 远期月份合约与近期月份合约价格之间的关系 正向市场：多头近期，空头远期。 反向市场：多头远期，空头近期。 第一节 期货投机交易 (二)平仓阶段 掌握限制损失、滚动利润的原则。注意及时止损止盈。 灵活运用止损指令。 案例：P125 第一节 期货投机交易 (三)资金和风险管理 指交易者对资金的配置和运用问题。包括：投资组合的设计、投资资金的分配、止损点的设计、收益与风险的权衡等。 一般性的的资金管理要领 投资额必须限制在全部资本的50%以内，1/3至1/2以内为宜。 在单个品种上所投入的最大资金应限制在总资本的10%-20%以内。 在单个市场上的最大总亏损金额必须限制在总资本的5%以内。 在任何一个市场群类上所投入的保证金总额必须限制在总资本的20%-30%以内。 第一节 期货投机交易 (三)资金和风险管理 分散投资与集中投资 期货投机主张纵向投资分散化，而常规证券投资主张横向投资多元化。 第二节 期货套利概述 主要掌握： 期货套利的概念和分类； 期货套利与投机区别； 期货套利的作用。 第二节 期货套利概述 一、期货套利的概念 期货套利是指利用相关市场或相关合约之间的价差变化，在相关市场或相关合约上进行交易方向相反的交易，以期价差发生有利变化的同时将持有头寸平仓而获利的交易行为。 一般操作为：在买入或卖出某种期货合约的同时，卖出或买入相关的另一种合约，并在某个时间同时将两种合约平仓。 第二节 期货套利概述 二、期货套利的分类 期货套利交易主要是指期货价差套利。即指利用期货市场上不同合约之间的价差进行的套利行为。 分类： 跨期套利：同一品种不同合约 跨品种套利：同一市场的两至三种关联度较大的品种，买入铜期货合约，卖出铝期货合约。 跨市套利：多个交易所，在LME买入1109铜期货合约，在SHFE卖出1109期货合约。 第二节 期货套利概述 三、期货套利与期货投机的区别 期货投机只是利用单一期货合约的上下波动赚取利润，而期货套利是从不同的两个期货合约彼此之间的相对价格差异套取利润。 期货投机在一段时间内只作买或卖，而期货套利则是在同一时间买入并卖出期货合约，同时扮演多头和空头的双重角色。 期货套利赚取的是价差变动的收益，价差变化小，风险小。期货投机风险较大。 期货套利成本一般要低于期货投机交易。 第二节 期货套利概述 四、期货套利的作用 套利行为的存在对期货市场的正常运行起到了非常重要的作用，它有助于使扭曲的期货市场价格重新恢复到正常水平。 1、套利行为