中国移动发行巨额上市小企业债案列.doc

中国移动发行巨额上市公司债案例 中国移动通信（香港）有限公司创立于20实际90年代初，在短短十几年的发展时间里，中国移动取得了辉煌的战绩，在国内的移动通信领域长期占据垄断地位，并且胜利进军海外市场。通过中国移动的年报，你回发现中国移动每年都在投入大量资金进行工程建设和新项目的开发，利润也在逐年大幅度的增长。如此大规模的资金来源于何处？大部分资金来源于留存利润的增长，通过债券和股票也筹集了大量资金。中国移动在2001和2002年发行了中国国内史无前例的债券并在短期内成功上市，给中国的债券市场注入了新鲜的活力。 中国移动（香港）有限公司注册资本为518亿元人民币，资产规模超过4000亿元。其主要经营移动话音、数据、IP电话和多媒体业务，并具有计算机互联网国际联网单位经营权和国际出入口局业务经营权。除去提供基本话音业务外，还提供传真、数据、IP电话等多种增值业务，拥有全球通、神州行、动感地带等著名服务品牌。作为中国这个全球最大移动通信市场中最大的移动通信服务供应商，中国移动是唯一专注于移动通信核心业务的专业电信运营商，拥有全球最大的移动通信用户基础和全球最大的一体化覆盖全数字网络。经过十几年的建设与发展，中国移动通信已建成一个覆盖范围广、通信质量高、业务品种丰富、服务水平一流的综合通信网络、覆盖规模和客户规模列全球第一。 一 业务发展状况 表1 中国移动2003年底业务发展状况情况统计 项目 总数 年增长率 移动用户总数 14161.6万户 20% 总通话分钟数 3732.3亿分钟 43.5% 使用移动数据业务用户数 10064.0万户 74.3% 短信普及率 71.1% 22% 短信业务使用量 935.1亿条 131.4% 新业务收入 162.05亿元 85.5% 新业务收入占营运收入 10.2% 4.1% 表2 中国移动2000—2003年业务发展状况情况变动分析 项目/时间 2003 2002 2001 2000 普通用户 移动电话用户数（百万户） 141.6 117.7 90.6 58 净增用户数（百万户） 23．9 27.1 32.6 25 总通话分钟数（十亿分钟） 373.2 260.1 208.8 158.4 平均每月通话分钟数（分钟/户、月）MOU 240 207 234 296 平均每月每户收入（元/户、月）ARPU 102 115 141 213 短信业务业务使用量（十亿条） 93.5 40.4 40.4 0.5 签约用户 移动电话用户数（百万户） 51.5 49.0 46.9 42.0 平均每月通话分钟数（分钟/户、月）MOU 417 334 324 322 平均每月每户收入（元/户、月）ARPU 171 176 189 231 预约费用用户 移动电话用户数（百万户） 90.5 68.7 43.7 16.0 平均每月通话分钟数（分钟/户、月）MOU 129 99 103 122 平均每月每户收入（元/户、月）ARPU 68 63 72 86 二 债券发行情况 2001年6月18日，中国移动通信（香港）有限公司通过其全资子公司广东移动通信有限责任公司在中国内地发行了总额为50元人民币的债券，成功进入国内的资本市场，拓宽了融资渠道，扩大了投资者基础，改善了公司资本结构，降低了融资成本。并于同年10月23日在上海证券交易所正式挂牌上市。 时隔一年后，2002年12月28日，中国移动通信（香港）有限公司再次通过其全资子公司广东移动通信有限公司在中国内地发行了80亿元人民币的债券，并与2003年1月22日在上海证券交易所正式挂牌上市。 表3 中国移动2001—2003年主要财务数据 单位：百万元 项目/时间 2003 2002 2001 2000 主营业务收入 158604 128561 100331 64984 主因业务利润 53203 48796 41012 26826 其他收入利润 2464 1686 1594 915 利息收入 807 713 857 1006 利润总额 52959 48978 41717 26393 税项 17427 16375 13703 8366 税后利润 35547 32603 28014 18027 融资成本 2099 1852 1740 824 获利能力指标 主营业务利润率 33.5% 38% 40.8% 41.3% 销售净利率 22.4% 25.4% 27.9% 27.7% 净资产报酬率 17.9% 18.8% 25.1% 21.5% 总资产报酬率 5.7% 11.4% 12.1% 11