6、(卢绍锋)新三板新机遇–中小企业融资新途径–20120329.ppt

二〇一三年三月 新三板、新机遇——中小企业融资新途径 * 目 录 第一部分 新三板简介 第二部分 新三板挂牌的好处 第三部分 新三板挂牌的条件 第四部分 新三板挂牌的流程及成本费用 第五部分 新三板的改革与扩容 第六部分 国信证券新三板业务介绍 目 录 一、新三板简介 三板市场的全称是“代办股份转让系统”，于2001年7月16日正式开办。三板市场一方面为退市后的上市公司股份提供继续流通的场所，另一方面解决原STAQ、NET系统历史遗留的数家公司法人股流通问题。 “新三板”市场特指中关村科技园区等高新园区非上市股份有限公司进入代办股份系统进行转让试点，因为挂牌企业均为高科技企业而不同于原转让系统内的退市企业及原STAQ、NET系统挂牌公司，故形象地称为“新三板”。 三板市场 新三板市场 新三板 创业板 中小板 主板 主要为大型、成熟企业提供股权融资和转让服务（上海、深圳证券交易所） 主要为传统行业中小企业提供股权融资与转让服务（深圳证券交易所） 主要为“二高六新”类型企业提供股权融资和转让服务（深圳证券交易所） 主要解决初创期高新技术企业股份转让及融资问题（深圳证券交易所） 一、新三板简介 多层次资本市场体系 一、新三板简介 新三板市场现状 截至2012年3月，新三板共挂牌企业205家。 2010-2012年，新三板挂牌企业及交易情况如下： 项目 2012年 2011年 2010年 挂牌公司（家） 200 97 74 总股本（亿股） 55.27 32.57 26.90 成交笔数（笔） 638 827 635 成交股数（万股） 11,455.51 9,544.26 6,886.29 成交金额（亿元） 5.84 5.60 4.17 2011-2012年，36家挂牌企业通过定向增资合计融资15.28亿元，平均融资0.42亿元。 2009年至今，共有7家新三板挂牌企业已成功登陆中小板、创业板，另有14家拟申请在中小板、创业板上市。 二、新三板挂牌的好处 体现企业价值 资本市场估价，为股东带来财富效应，便利实行股权激励和引入战略投资者 2 6 挂牌快、成本低 6个月左右挂牌； 政府和园区奖励基本能够解决中介机构费用 1 吸引与留住人才 广告效应 5 4 通过股份制改造，通过股权期权等方式，吸纳留住优秀人员 公众公司，树立良好的公众形象，增加品牌价值，对企业宣传与招投标方面有明显的帮助 便利融资 实现定向增资；更易获银行授信 企业挂牌新三板的好处 上市加速器 3 建立较为完善的内控体系、规范的财务制度以及持续的信息披露机制，为上市做好充分准备 1 为企业信用加分 企业经过尽职调查、股改、财务梳理、内控完善等一系列过程挂牌新三板后，运作相对规范，在成为公众公司后并履行相应信息披露义务，能有效提升企业信用水平。 2 股权质押贷款更容易 挂牌后，市场定价股权，银行容易接受股权质押给予贷款。 中小型科技企业 缺抵押物、担保品，股权价值难以量化且变现难。 3 更易发行中小企业私募债 治理结构相对规范、盈利能力较强的新三板挂牌公司，是中小企业私募债的适格发行人。 登陆新三板 二、新三板挂牌的好处 便利融资——提高债券融资能力 上市融资门槛高 中小板、创业板对大多数处于初创期企业来说门槛太高，成本、风险大 引PE/VC处弱势 1、PE、VC机构倾向于投资成熟期、拟上市项目； 2、初创期企业引PE、VC，议价被动，市盈率低 市场定价股权，价格相对公允 公众公司，吸引更多PE、VC机构关注 企业通过定向增资方式进行融资 2011-2012年，36家挂牌企业通过定向增资合计融资15.28亿元，平均融资0.42亿元。平均市盈率约为21.6倍，能有效地提高企业的融资效率。 二、新三板挂牌的好处 便利融资——提高股权融资能力 战略投资者 VC、PE等 原始股东 公司股份挂牌后，为非上市股份公司股东提供了退出机制，股东能够进行股份套现 案例：某公司在报价转让系统挂牌后，某参与创业的股东以15倍的市盈率卖出其持有的部分股份，套现所得300万元，享受创业的成果 股权转让 公司核心骨干等股权激励对象 股权转让 股权价值市场认可，通过股权激励，吸引和留住人才 二、新三板挂牌的好处 体现股权价值——股权激励、提高流通性 能够提高公司治理和规范运作水平 推荐挂牌过程中，中介机构对公司进行全面调查，对公司历史进行梳理，发现并解决问题，为未来上市扫清障碍。 挂牌后，公司在券商的督导下规范运行。 挂牌后便利融资、广告效应，加速发展 股份改制 规范运作 挂牌新三板 IPO上市 二、新三板挂牌的好处