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第十章 资本投资决策习题 三．道安德——鲍姆瑞格公司正在考虑一项新的3年期的扩张项目。该资产项目需要270万美元的初始固定资产投资。这笔固定资产投资将在3年内按直线折旧法计提折旧，该项目估计每年能够产生240万美元的销售收入，而生产成本为96万美元。所得税税率为35%，贴现率为15%。假定项目需要一笔30万美元的初始营运资本投资，同时，固定资产在项目结束时残值为21万美元。 六．你正在评价2种不同的硅晶片采矿设备。设备A的成本为21万美元，经济寿命周期为3年，每年的税前经营成本为3.4万美元。设备B的成本为32万美元，经济寿命周期为5年，每年的税前经营成本为2.3万美元。对于这两种设备，公司均使用直线折旧法计提折旧，并期末残值均为2万美元。如果公司所得税税率为35%，贴现率为14%。 十三．Harwell University必须为打印室购买文字处理器。该大学可以购买10台EVF文字处理器，每台成本为8000美元，并且每年年末需要2000美元的维护费。该EVF文字处理器将在第4年年末进行更新，更新时旧处理器无残值。另外，该大学也可以购买11台AEH文字处理器来完成同样的工作。AEH文字处理器将在3年后进行更新。每台AEH的成本为5000美元，每年年末需要2500美元的维护费。三年后每台AEH文字处理器的残值为500美元。该大学此类投资的必要报酬率为14%。因为大学为非营利机构，所以不需要缴纳所得税。该大学现在一旦选中某种处理器，那么今后将一直继续使用该处理器。 十五．一家公司正在考虑以3200万美元购买一台新的设备以对旧设备进行更新。当前设备的账面价值为800万美元，市场价值为900万美元。新设备预期具有4年的经济寿命周期，而旧设备也还供公司使用4年。如果公司现在以新设备更新此旧设备，则新设备在今后的4年内每年将为公司节省500万美元的经营成本。4年后2种设备均无残值。如果公司购买新设备，公司同时需要一笔50万美元的营运资本投资。公司必要的报酬率为10%，所得税税率为39%。 十八.3P公司正在决定是否更新旧设备。旧设备的当前残值为200万美元。当前的账面价值为100万美元.如果不出售，旧设备在未来的5年中每年年末需要40万美元的维护费。旧设备每年的折旧为20万美元。在第五年年末，旧设备的残值为20万美元，账面价值为0。新设备现在的购买成本为300万美元，且在5年的经济寿命周期内每年年末需要50万美元的维护费。在第五年年末，新设备的实际残值收入为50万美元（账面无残值）。新设备按直线法折旧。5年后，新设备的购买成本为350万美元。3P公司不管现在是否更新旧设备，5年后一定要购买新设备进行更新。公司的所得税税率为34%，适当的贴现率为12%。假定公司在其他项目上有足够的盈利能力，因此，折旧能够产生税盾效应。 * * *