中国创业投资的策略〔赵军〕.ppt

中国创业投资公司概况 成立于1983年，进入中国最早的美国独立风险投资公司。 总部在旧金山，在北京、上海、香港、台北设有代表处。 管理着五轮基金，超过3亿美元的投资。 资金来源于美国著名机构，如福特基金会，IBM养老金，John Hancock保险公司，加州大学等。 成为美国资本与中国企业的桥梁。 我们的投资历程 从轻工制造业开始 中国最早的企业家是海外华人，生产基地多在广东 利用中国廉价的土地和劳动力生产出口产品 进入服务行业 中国的经济发展带动了服务行业的需求 国内消费市场的崛起 迅速发展的高科技行业 境外高科技人才的回流 信息产业加速了科学技术向中国的辐射 传统行业的投资实践 德记（Tait Asia): 中国消费品配送系统的领先者。 鑫达（Zindart): 全球著名的收藏品的制造商。 维珍（亚洲）(Virgin Asia): 世界著名的品牌，行业覆盖唱片，娱乐，销费品，通信服务，航空公司。 星期五餐厅（TGI Friday’s): 美国著名的连锁餐厅。 环球物流（CV Global Logistics): 中国最早的现代化物流中心。 Singamas:亚洲最大的船用冰箱生产商。 投资案例：鑫达实业（Zindart) 座落于东莞的二百万平方英尺的一流生产设施，雇用了一万多名员工 高质量收藏品，玩具及消费品的制造商 为世界著名品牌提供产品 (Mattel, Hallmark, etc) 1993年，中国创业投资公司注资1200万美金并控股 1997年，在美国NASDAQ上市. 1998年，中国创业投资公司再次注资收购华洋印务 1999年, 收购英国著名收藏品牌Corgi 去年的销售额达到US$137M 投资案例: 电信和信息科技 亚信 (1997) 中国IP基础设施建设的先驱，中国创业投资是其第一轮投资者 亚信已构建超过60％的中国互联网骨干网 2000年在纳斯达克成功上市，中国创业投资将获得10倍以上的回报 Stream Machine (1999) 美国Fabless半导体制造商，用于影像压缩/录制 客户主要为中国消费性电子产品的制造商:万利达、任立, 厦新电子等 Stream Machine 被 Cirrus Logic以 1.1亿美元的价格收购 MedioStream (2000) 影像压缩及实时传输的软件开发商 研发中心位于上海，总部位于硅谷，由一群中国留学生创业者创立 Halcyon (1999) 软件开发公司，在中国拥有一个150人的团队 客户包括波音、甲骨文、英特尔和 Novell 等 投资案例: 近期的投资 NewTone Communications 为电信行业提供高品质语音服务的软件开发商 客户为中国及东南亚地区电信的硬件销售商和电信营运商 ServGate 市场上最先进的防火墙，产品销往中国、日本和美国 由清华毕业生创办，并获得清华的资助 Chic Logistics 快速成长的消费品物流公司 客户为一流的跨国公司，将在全国建立分销网络 中国风险投资的整体趋势 以IT/高科技行业为主流，多种行业的投资机会并存，因此需要多元化的投资组合 市场规模和深度的问题：国内各行业的发展历史很短，深度不够。行业中的老大并不一定代表大的市场规模。单一产品和过于狭窄的业务范围是取得市场规模的最大障碍。 综合性发展取代阶段性发展的过程：中国的经济的迅速发展，与国际接轨的进展，以及世界性技术产品的跳跃性应用，使得各行业阶段性发展的界限变得模糊。就好像在时间轴线上进行了压缩，各个行业（高科技、传统行业等）都面临着同等的机会和挑战。 专业化投资或狭窄的投资领域将面临两大难题： 单一行业中优秀项目的缺乏. 机会损失问题: 眼看着其他行业的优秀项目而无能为力. 高科技行业的投资特征 网络泡沫破碎之后产生的众多高科技小泡沫 有些小泡沫表壳逐渐硬化，形成了坚实的经济实体 而另一些小泡沫因缺乏持久的扩展能力而破碎 风险投资不是算命先生，必须依靠多元化的投资组合和严密的行业分析 企业家和风险投资公司对公司的成长都需要有耐心 (PRC) 除资金之外，企业的发展需要完整的市场策略和产品策略 企业需要时间和能力来实施这些策略，企业的发展有个自然的成长过程 资本市场和经济环境会对企业的发展产生重大的影响 企业的成功需要Sustainable, unique, unfair competitive advantage 优势可以表现在产品、市场渠道及管理团队 信息时代的泡沫现象 信息时代的二大特征：“新”和“快” 新技术和新产品不断涌现，产品的更新换代越来越快 泡沫现象：泡沫的产生是由于人们对新技术、新产品和新市场在认识上存在偏差。 泡沫是经济高速发展的产物，代表经济发展的最前端 经济发展越快，新生事物愈多