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内资BOT在应用中的信用障碍分析 　　摘要:本文从信用角度进行了民营资本投资BOT项目的障碍分析,并针对性地提出了一些对策和建议。 　　Abstract: From the angle of credit, this paper analyses the barriers of private capital investment BOT project and puts forward some relative countermeasures and suggestions. 　　关键词:民营资本;BOT项目;信用障碍 　　Key words: private capital;BOT project;credit obstacles 　　中图分类号:F20 文献标识码:A文章编号:1006-4311(2010)17-0069-01 　　 　　0引言 　　BOT是英文Build―Operate―Transfer的简称,译成中文即“建造―经营―转让”,是作为私营机构参与国家基础设施建设的一种形式。BOT方式的概念分为内涵和外延两部分,其内涵为一国政府通过特许协议授权投资者以一定期限的特许经营权,许可其融资建设和经营特定的公用基础设施,并准许其通过向用户收取费用或出售产品以清偿贷款、收回投资并获取利润,特许期限届满时,投资者将项目的所有权无偿地转让给政府。 　　1内资BOT概述 　　内资BOT是指国家或地方政府部门通过特许权协议,授权国内民间资本承担公共性基础设施项目的投融资、建造、经营和维护。在协议规定的特许期限内,项目公司拥有投资建造设施的所有权,允许向设施使用者收取适当费用,由此回收项目投融资、经营和维护成本并获得合理的回报。特许期届满,项目公司将设施无偿移交给政府制定的国有部门。 　　2民间资本以BOT模式投资公用事业的必要性 　　2.1 财政的需求长期以来,我国基础设施建设实行政府垄断运作模式,由于投资主体单一,政府有限的预算资金与大量基础设施建设需求相比严重不足。引进民间资本,是加快基础设施建设和缓解政府资金短缺矛盾的重要措施之一。BOT作为特许经营的典型模式,是国际上利用私人资本进行基础设施建设而采取的一种新型投融资方式,具有融资能力强、自有资本量小、投资收益有保障等诸多优点,现已受到很多国家与地区的高度重视和广泛采用。 　　2.2 内资BOT相对外资BOT的优势相比较外资BOT,内资BOT有以下几点优势:一是不用考虑汇率;二是没有文化差异,易于交流;三是熟悉国内有关法律,可以避免诸如外汇管制、主权利益等棘手问题;四是有较强的投资意愿和投资冲动,能受政府调控。综上所述,与外资相比,民营资本参与BOT项目融资,可以结合我国国情灵活操作,扬长避短,体现中国特色,其适应性更强,运行更顺畅,适用范围更广,能更好地发挥BOT项目融资的优势。 　　3内资BOT在我国应用的信用障碍分析 　　3.1信用障碍的内涵信用障碍是指经济主体之间,以谋求长期利益最大化为目的,建立在诚实守信基础上的心理承诺与约期实践相结合的意志和能力,以及由此形成和发展起来的行为规范及交易规则。本文基于广义信用的定义分析民间资本投资BOT项目的信用障碍主要包括下面三个方面:①融资障碍,投资主体的信用度比较低,导致项目公司融资困难;②政府守信障碍,作为BOT特许权协议授予者及项目最终所有者的政府不守信行为屡见不鲜,使民间资本的投资面临很大风险;③合作方之间的信任障碍,投资主体对潜在合作者的不信任增大了合作协调的难度,彼此间无法建立有效的合作机制,最终导致项目的失败。 　　3.2融资障碍我国目前内资BOT项目债务资金基本源于国内,主要是国内商业银行贷款,也有一些项目来自政策性银行贷款,但一般限于较大的重点项目。商业银行是目前内资BOT项目债务资金的主要来源。但这一途径,存在许多困难。首先,BOT贷款期限长,数量大,不确定性多,风险较大,商业银行对此一般比较谨慎或要求比较高的担保条件;其次民营企业由于自身的实力和信誉相较外商和国有大型企业差一些,而且普遍缺乏对企业信任的管理,因而贷款难问题由来已久,进行巨额的BOT贷款更是难上加难;再者,我国资本市场直接融资的机制还不完善,大多数民营企业难以利用股票上市或发行债券、商业票据融资及利用二板市场等直接融资方式来弥补资金缺口。 　　3.3 政府守信障碍因行政监管的不力及相应的行政管理制度的不完善,我国政府的信用问题由来已久,不守信行为也屡见不鲜,在BOT项目中主要表现为越权干预和、民争利和过度保证三方面。 　　3.4 合作方之间的信任障碍对BOT项目合作方来说,一方面要依靠契约这种制度类型的规制与协调,另一方面要在合作方之间建立起信任关系,否则,项目很难得以顺利完成。这是因为合作关系实