基金份额持有人利益优先原则正当性研究.pdfVIP

L 上市公司研究 j 血面EZt附庸 基金份额持有人利益优先原则正当性研究 矣庆 (南京师范大学法学院，江苏南京210046) {摘 要] 文章从经济法与民商法的视角出发，论证了基金份额持有人利益优先原则具有相应的正当性。其代表 了更高层次的法益，是基金管理人中各类相关主体长远利益的实现路径，也是基金管理公司成为基金管理人的资格与要 求，是应当遵循的上位原则。并且，权利制衡与法制现状视角下的客观分析亦表明存在着承认基金份额持有人利益优先 原则正当性的客观必要与价值。 [关键词] 基金份额持有人利益优先原则;公司治理;基金管理人 I 中圄分类号] F832.51 (文献标识码]A (文章编号]1∞4-2768(2011)10-0088-03 在我同证券投资基金法律关系中，基金管理人是接受基金 外，同样也会产生市场失灵，主要表现在自然垄断、外部效应和 信息不对称等方面。 121并且，我国的市场调节能力尚不发达，基 份额持有人所托，负责管理基金财产并以资产组合方式进行证 金市场竞争亦不充分。因此，国家为了实现社会利益而必须介 券投资活动的当事人。其管理、投资行为决定了基金份额持有 人的投资日标是否能够实现。但是，由于基金管理人与基金份 入到基金市场之中，以保障其健康、安全与价值实现。 进一步来看.在传统的市民社会之中，各种私法性质的法 额持有人的眼前利益并不相同，因而必须对前者加以相同的法 律关系之间并无谁更重要之区分，公司及其相关的各类主体在 律约束与规范，以使其行为能够真正地符合基金制度的价值追 法律上的权利、义务是相互平等的。单个基金份额持有人运用 求。为此，在基金管理人的公司治理中，现行法律法规明确要求 自有财产投资以求获得收益的行为以及相应的权利具有私法 应以基金份额持有人利益优先为基本原则，并在此基础上建立 的基本属性，亦遵循着私法的上述基本原则。但是，众多基金份 起了相应的具体制度与义务。然而，相关基金法规对于基金份 额持有人投资的汇集改变了其具体意义上的法律属性，其在整 额持有人利益的特殊保护却存在着与现行其他法律制度之间 的冲突与矛盾，基金份额恃有人之利益优先于公司股东与其他 体上、宏观上具有了社会利益的色彩。也就是说，由于证券投资 基金是汇集众人投资的集团信托，其行为举止必然会影响到众 直接利益相关者的利益是沓具有相应的正当性，实则需要加以 多的社会持有人的利益。投资者的利益是否安全、是杏能够实 相应的研究与分析。 现已经不仅仅是其个人的事情了，不仅仅关系到基金制度能否 一、经济法视野下的基金份额持有人利益优先原则 存在与发展，而且，还关系到整个市场的秩序与社会的稳定。 正当性研究 因此，在证券投资基金法律关系之中，在基金管理人诸多 证券投资基金制度是社会经济发展下的必然产物，其制度 相关利益主体的相应利益之中，由于基金制度的社会功能和持 价值目标是为了实现基金份额持有人的投资利益。同时，其在 有人利益的社会影响，社会