8000万3G用户带来的投资机会.PDF

行业研究 年度策略 2009 年 12 月 25 日 通信行业 年度策略 评级:看好 通信行业研究员： **行业研究员 8000 万 3G 用户带来的投资机会 张广荣 *** 010*** 010699 @zhanggr@ 投资要点： 2009 年我国 3G 用户数将达到 1400 万、渗透率接近 2%：截至到 2009 年 11 月份，我国 3G 用户数量已经达到 1200 万户，以 10 月底的 7.3 亿移动通信用户数计算，渗透率为 1.6%。我们预计 2009年我国 3G用 户数将达到 1400万，渗透率接近 2%。 通信行业与上证走势对比图 2010 年 3G 用户将迎来爆发性增长：参照日本 3G发展进程，我们预计 2010年底中国将有 8000万的 3G用户，渗透率达到 10%，2012年我国 3G用户数将达到 3.36亿，渗透率为 35%。我们对 3G用户快速增长乐 观预期的主要理由来自于中国未来几年每个月新增近 800万户的移动 用户数量、中国手机市场的高换机频率、智能手机对 3G用户增长的巨 大拉动作用以及运营商 3G终端的补贴政策。 基于 3G 用户快速发展的大背景，我们认为投资者可以从网络、终端 以及增值服务三个层面把握投资机会：其中 3G 网络优化和光通信将 是运营商 10年网络投资重点；智能手机与多样化 3G终端（如电子书 阅读器）将成为 2010年销售热点；运营商大力推动的 App Store将带 近期相关报告一览： 动手机软件业进入了一个高速、良性发展的新轨道，2010年手机支付 市场将迎来爆发性增长，手机支付用户有望从 09 年的百万级别增长 2009.5.3《通信设备行业 2009 10 倍到千万级别，手机支付产业链上 RF-SIM 卡的制造与封装企业将 年一季报分析：关注成长期的细 会受益于这一进程。 分市场和公司》 重点公司推荐: 在网络建设领域，我们推荐的投资标的为烽火通信和 三维通信，其中烽火通信在国内 FTTx设备市场处于领先地位、三维通 信将持续受益于运营商对 3G网络优化的投资；在终端领域，我们推荐 中兴通讯、莱宝高科，其中中兴通讯 10年将受益于运营商终端产品的 集中采购和海外市场的超预期增长、莱宝高科触摸屏业务投产将带来 业绩的大幅增长；在增值服务领域，我们推荐东信和平、拓维信息、