中国外贸数据回落.PDF

[Table_main] 宏观研究类模板 报告日期：2015 年2 月8 日 宏 观 研 中国外贸数据回落 究 ──宏观经济要点分析 ：孙付 执业证书编号：S1230514100002 全 ：0211308 球 ：sunfu@ 宏 观 报告导读 [Table_relate] 研  1 月美国非农就业增加25.7 万，超预期，失业率5.7%。 相关报告 究 ｜  1 月中国进出口 （美元计）同比-10.9%，出口-3.3% ，进口-19.9%。 中 投资要点 国 宏  美国就业持续改善，6 月中旬加息概率较大 观 1 月美国非农就业增加25.7 万，超预期，去年 11、12 月的数据也大幅上修； ｜ 劳动参与率上升至 62.94% ，工资涨幅有所回升。上述数据显示美国经济保持 着稳健的扩张步伐。 如果原油价格止跌反弹，未来几个月就业继续改善，在工资持续上涨下，通胀 预期可能增强，联储在6 月中旬加息的概率较大。  1 月中国外贸数据回落 1 月中国出口（美元计）同比-3.3% ，进口-19.9%，较为疲弱。受日本、欧盟经 济疲弱和金砖国家（特别俄罗斯）经济明显放缓影响，对上述区域出口下降较 为明显，其中对日本出口同比-20.5% ，俄罗斯-42% ，另外，人民币对上述区域 和国家货币的升值也是出口下降的重要原因。 中国经济继续下行，需求放缓导致进口需求量下降，铁矿砂、煤、原油、成品 [table_research] 报告撰写人：孙付 油等主要大宗商品进口量减少；强势美元下，商品价格回落，量价两方面因素 数据支持人：孙付 共同促使进口增速回落。 （数据来源：中国海关总署、Bloomberg 、CEIC、WIND ） 证 券 研 究 报 告 1/2 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [table_page] 宏观研究 股票投资评级说明 以报告日后的 6 个月内，证券相对于沪深300 指数的涨跌幅为标准，定义如下： 1、买入 ：相对于沪深300 指数表现 ＋20 ％以上； 2 、增持 ：相对于沪深300 指数表现 ＋10 ％～＋20 ％； 3 、中性 ：相对于沪深300 指数表现－10 ％～＋10 ％之间波动； 4 、减持 ：相对于沪深300 指数表现－10 ％以下。 行业的投资评级： 以报告日后的6 个月内，行业指数相对于沪深300 指数的涨跌幅为标准，定义如下： 1、看好 ：行业指数相对于沪深300 指数表现＋10%以上； 2 、中性 ：行业指数相对于沪深300 指数表现－10% ～＋10%以上； 3 、看淡 ：行业指数相对于沪深300 指数表现－10%以下。 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对 比重。 建议：投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资 者不应仅仅依靠投资评级来推断结论 法律声明及风险提示 本报告由浙商证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格，经营许可证