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2017 年 05 月 04 日 证券研究报告 动漫专题分析报告 娱乐行业 行业公司专题报告 长期竞争力评级：高于行业均值 动漫产业链系列调研第三站：福煦影视 市场数据(人民币） 行业优化平均市盈率 60.43 事件 市场优化平均市盈率 16.96 国金娱乐指数 10759.89  近日，网文改编动画《全职高手》再次掀起国漫热潮。《全职高手》动画在 沪深300 指数 3404.39 腾讯视频和 b 站上线 24 小时内点播量突破 1 亿。4 月7 日开播至今，腾讯 上证指数 3127.37 视频累计点播量2.2 亿，b 站累计点播量 1111 万，追番数215 万。 深证成指 10147.44 此前由热门网文《斗破苍穹》改编的 3D 动画同样取得了巨大成功，在腾讯 中小板综指 11126.22 视频上线 24 小时内点播量突破1 亿，1 月7 日开播至今累计点播量已超10 亿。我们认为，优秀 IP 改编动画将持续推动动漫市场热潮，其中网文改编 15087 将成为热门。 14186 13285 我们二次元产业系列调研的第三站拜访了福煦影视，公司是《斗破苍穹》的 动画制作方，其获得阅文集团的投资。公司 CEO 袁峰在动漫行业从业 30 12385 年，是国内首批进行动漫 IP 商业运营的先驱。袁总与我们分享了国漫逐步 11484 崛起的历程。 10583 4 4 4 4 4 我们的二次元产业系列调研仍在继续，敬请各位投资者关注。 0 0 0 0 0 5 8 1 2 5 0 0 1 0 0 6 6 6 7 7 1 1 1 1 1 主要结论 国金行业 沪深300  国内动漫市场近30 年经历了三波变革：  第一波变革（1986 年起第一个十年）是外资代工带来的收入和技术变革的 同时，却导致了行业创作能力的逐步丧失； 相关报告  第二波变革（1996 年起第二个十年）始于国家对文化产业的扶持，形成了 1. 《艾漫——坚守正版，终迎春天-动漫产业 以导演为核心的艺术电影体系，出现了《我为歌狂》这样的商业运营尝试， 链系列报告之二》，2017.4.27 但随后则经历了较长时间的迷茫期； 2. 《星站TV-短视频产业链系列调研报告》， 2017.4.14  第三波（2006 年起的第三个十年）是新媒体时代的渠道变革，视频网站崛 起增加了对网络动画的需求，引发了 IP 的资本热。看好网络动画的发展， 国漫作品会越来越好，精品会越来越多！  动画 IP 的孵化是长线过程，首轮播映收益能覆盖 50%的制作成本就算成功 了，游戏和周边