6ch外汇与汇率学生.pptVIP

（一）汇率对国际收支的影响 1．汇率对贸易收支的影响 例：美元兑人民币的汇率由1美元=5.7元人民币涨到1美元=8.7元人民币，外汇汇率上涨，人民币贬值。 注意：贬值能否产生预期效应，仍要受许多因素的制约： 第一是“弹性”问题。--必要条件 具体的一国货币贬值如何改善贸易收支要满足西方经济学关于汇率变动作用的“马歇尔一勒纳条件”：进出口商品需求价格弹性之和的绝对值大于1。 第二是“时间滞后”问题。 汇率贬值后其贸易收支也不会立即得到改善，而是需要在一段时间的时间滞后之后才会慢慢地开始改善 第三是“外汇倾销”问题 2. 马歇尔-勒纳条件（Marshall-Lener Condition） 一般来说，进出口商品的需求弹性之和大于1 （ Dm + Dx ﹥1 ），本币贬值才能改善贸易收支 。 以Dm表示进口需求弹性，指进口减少的数量百分率与本币贬值引起进口商品本币价格上涨的百分率之比。单从进口方面看，Dm ﹥0，是贬值对改善贸易收支发生作用的必要条件。 以Dx表示出口需求弹性，指出口增加的数量百分率与货币贬值引起的出口商品外币价格下跌的百分率之比。从出口方面来说，Dx ﹥1，是贬值对改善贸易收支发生作用的必要条件。 假定供给具有完全的弹性，那么，贬值的效果取决于需求弹性，现实会有三种情况： （1）Dx＋Dm＞1 ，即如果数量变动大于价格变动,需求弹性便大于1；货币贬值将会改善贸易收支  （2）Dx＋Dm＝1 ，数量变动等于价格变动，需求弹性便等于1；货币贬值不发生作用  （3）Dx＋Dm＜1 ，即数量变动小于价格变动，需求弹性便小于1；货币贬值将恶化贸易收支  现实进出口弹性情况 工业发达国家的进出口多是高弹性的工业制成品，所以在一般情况下，货币贬值的作用较大。 相反，发展中国家的进出口多是低弹性的商品，所以货币贬值的作用不大。 之所以存在J 曲线效应，是因为贬值进程存在时效制约。 首先是认识时滞 J曲线与马歇尔-勒纳条件的关系 J曲线是弹性分析论所引发的一个问题:  一般情况下,人们总是以为本币贬值能改善贸易收支,但是现实情况是,在短期内,贬值并不能立即引起贸易数量的变化,从实际汇率变动到贸易数量的增减需要一段时间.这是因为掌握市场信息,扩大贸易品产量等都是需要时间的. 4. 外汇倾销（ exchange dumping） 外汇倾销 是指在有通货膨胀的国家中，货币当局通过促使本币对外贬值，且货币对外贬值的程度大于对内贬值程度，借以用低于原来在国际市场的售价倾销商品，从而达到提高本国商品海外市场的竞争能力、扩大出口、增强外汇收入和最终改善贸易差额的目的。 货币贬值（对内）= 1 – 货币购买力  = 1 – 100/ 物价指数 例： B1 = A4 。 由于A 国国内发生通胀，每桶染料的价格由4元上涨至6元，出口成本提高，出口受到限制。 在这种条件下，A 国商品出口有三种可能的选择： 在国外仍按原价销售，每桶1B元，于国内销售相比，有2A元的净利润，出口规模扩大； 结论 上述三种情况，无论是那种，如果最终的结果是A 国出口数量增加带来的外汇收入增加超过因降低价格造成的外汇收入的减少，其贸易外汇收支净增加、贸易差额会得到改善。 注 意 外汇倾销收效需要一定时期，在这一阶段可能受到一些因素的干扰而失效。 国内的干扰：不能控制物价水平 国外的干扰：采取反倾销措施 （二）汇率对国际资本流动的影响 升值对一国资本账户收支的影响情况，取决于升值如何影响人们对该国货币今后变动趋势的预期。 （1）对短期资本流动的影响较大 当本币升值，会吸引外资的流入；使国内投资规模增大，影响国民经济的发展，还会增加国际收支。 （2）对长期资本流动的影响较小 由于长期资本的流动主要以利润和风险为转移，在利润有保证和风险较小的情况下，汇率变动不致直接引起巨大的波动。 例 曾今，中国是吸引外资较多的国家，站世界第二位。美国是第一位。但是中美吸引外资原因不一样，美国吸引外资靠高科技，中国吸引外资靠劳动力。还有一点美国靠汇率上升吸引外资，中国靠汇率下降吸引外资。 为什么人民币贬值可以吸引外资，台币可以换更多的人民币，这样在台湾有很少资金也可以到中国来长期投资。 为什么美元升值可以吸引外资，因为美元越值钱，人越会买美元。汇率越上升，美国股市越上升，人民就越会买美元。这都是短期投资。 人民币升值对我国资本市场的影响 股票市场中有外国投资者 (三) 对国内经济