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Chapter 13.2 The foreign exchange markets （FX Market） Definitions and so on Structure and Participants of the FX Market Motives in FX Market Trading Tools of FX Market Definitions and so on 1. 外汇市场定义:从事外汇买卖或兑换的交易场所，或者说是各种不同货币彼此进行交换的场所。 2. 3 . 4. 外汇市场的组织形态： 有形市场：如德国，法国 无形市场：交易网络，双向报价(two way quotation) 双向报价：有一 些实力雄厚的大银 行作为造市商，同 时通过网络报出买 入价与卖出价来组 织交易。 外汇交易中心：伦敦、纽约、东京、苏黎士、新加坡、香港、巴黎 、悉尼 以下按北京时间计算的各个主要外汇市场开休市时间表： 　悉尼开市时间　　　早7：00 　东京开市时间　　　早8：00 　欧洲开市时间　　　下午14：30 　伦敦开市时间　　　下午15：30 　纽约开市时间　　　晚21：00 　伦敦休市时间　　　晚24：30 　纽约休市时间　　　早4：00 Computers transmit information rapidly and have integrated markets The integration of markets implies that there is no significant arbitrage between markets ---If dollars are cheaper in New York than in London, people will but them in New York and stop buying them in London. The price of dollars in New York rises and the price of dollars in London falls, until the prices in the two markets are equal. 各国经济发展不平衡仍然是汇率波动得基本要素。(Fundamental Factors)。 例如日美经济实力变化： 1988 US$ 1= ￥ 257 1989 US$ 1 = ￥ 130 1995 US$ 1 = ￥ 99 1998 US$ 1 = ￥ 140 2000 US$ 1 = ￥ 107 Exchange Rate = Fundamentals + White Noises 4. 方便客户的金融创新的涌现。(Financial Invention) 目的：避免汇率风险和保值。为争取顾客。 例如：货币互换+利率互换；货币期权等 外汇交易仍然以美元为中心。(US dollar, key currency)国际贸易，国际结算仍然是美元占绝大多数。在长期的交易中人们的脑子里形成了美元的价位。$ still dominates the market – About 90% of transactions in 2001 involved US dollars. 6. 中央银行和国际联合干预加强。(Joint intervention) 例如：1985年9月开始的西方七国财长会议(Plaza Mee