《国际金融教程》吕随启的课后思考题.doc

第二章：外汇与汇率 一．实际汇率的计算公式： 间接标价法：，直接标价法： 请通过适当的方法，将上述公式证明出来，并结合所学的相对购买力平价公式，说明实际汇率与相对购买力平价之间的关系。 Tn=Xn-Mn=PM*-SnP*M Sn是名义汇率Tn/P=PM*/P-SnP*M/PTn/P=M*-SnP*M/P间接Tn*=Xn*-Mn*=P*M-SnPM*Tn*/P*=P*M/P*-SnPM*/P*Tn*/P*=M-SnPM*/P* 本国货币新汇率=本国货币旧汇率×(本国货币购买力变化率/外国货币购买力变化率) =本国货币旧汇率×(本国物价指数/外国物价指数)  黄金输送点(gold point)是指汇价波动而引起黄金从一国输出或输入的界限。在金本位制下,汇率波动的最高界限是铸币平价加运金费用，即黄金输出点（Gold Export Point）；汇率波动的最低界限是铸币平价减运金费用，即黄金输入点（Gold Import Point）。黄金输送点的计算公式为：黄金输送点=铸币平价±1个单位黄金运送费用 比如英镑跟美元汇率比价 1英镑=4.8665美元 ，运送黄金的费用为3美分，外汇市场上英镑兑美元的汇率将在4.8665+0.03 和4.8665-0.03之间的限幅内波动。如果英镑汇率上涨4.8665+0.03美元，则美国进口商就宁愿直接运送黄金到英国偿还英镑债务，而不愿意花更多的钱买英镑外汇来偿还债务。同样，如果英镑兑美元的汇率下跌到4.8665-0.03美元，那么美国出口商在英国所赚到的英镑也不愿意兑换美元而宁愿用英镑在英国购进黄金，再运回美国，波动幅度最大区间是4.8665+0.03 到4.8665-0.03，4.8695美元叫做美国的黄金输出点，4.8635美元称为美国的黄金输入点 项目 贷方 借方余额 商品 ②200 -100 服务 收益 转移 长期资本 ④200 ⑥150 短期资本 ⑦50 ③50 ⑤100 ⑦30 -30 官方储备 +30 借：国外短期银行存款 50亿 贷：单方面转移 50亿 借：商品进口 200亿 借：国外银行存款 50亿 贷：收益（利润汇回）50亿 借：向国外银行贷款 200亿 贷国外银行存款 借：国外银行存款 50亿 贷：商品出口 50亿 借对外长期资产 贷：银行存款 150亿 借：短期资本出口 贷：官方储备 30亿 第四章A国际储备是指一国货币当局能随时用来干预外汇市场，支付国际收支差额的资产。国际清偿能力是指一国在不影响本国经济正常运行的情况下，结算对外债务的金融能力。 国际清偿能力不仅包括国际储备，还包括该国从国际金融机构和国际资本市场融通资金的能力，该国商业银行所持有的外汇，其他国家希望持有这个国家资产的愿望，以及该国提高利率时可以引起资金流入的程度，即弥补国际收支赤字而无需采取调整措施的能力。实际上，国际储备只限于无条件的国际清偿能力。 B对发展中国家来说，国际储备是其国际清偿能力的重要组成部分。发达国家国际储备占其国际清偿能力比例较少的原因是： 发达国家货币都是外汇储备关键货币，有发行权 发达国家清偿能力强 发达国家都是采用浮动汇率，不需要大量外汇储备 发达国家金融市场完善，许多发展中国家都购买大量外汇投放在这些市场中 发达国家民众外汇资产较富裕 二、什么是国际储备的马克卢普衣橱效应?请用适当的原理说明什么是适度的国际储备规模. 第五章 二.“J”曲线效应的存在从哪一个角度说明了“马歇尔---勒纳”条件的局限性。 第六章 购买力平价理论 一、举例说明“一价理论”条件下的国际商品套利机制及其结果。 所谓一价定律可表述为，在贸易自由化（不存在关税及非关税贸易壁垒）和无交易成本（无运输费用、利息费用等）的条件下，由于套利活动使得同种商品在不同国家出售时，按同一货币计算的价格是一致的。答法一 非抛补套利不考虑汇率风险，利用不同国家或地区间短期利率的差异将资金由利率较低的国家或地区转移至利率较高的国家或地区进行投放，从中获取利息差的一种投机活动。 抛补套利是指在进行套利活动时为了减少风险，同时考虑利率和汇率两种因素将套利和调期交易结合起来的投机活动。 答法二 抛补套利是指将套利和掉期交易结合起来进行的外汇交易，套利者在把资金从甲地调往乙地以获取较高利息的同时，还在外汇市场上卖出远期的乙国货币以防止风险。　　它是一种套利与掉期相结合的一种交易，通过这种交易既可以获得利率差额的好处，同时又可以获得较高的利息收入，但是要付出一笔掉期成本。　　掉期成本年率=（升/贴水*12）/（即期汇率*远期月数）*100%　　抛补