程晓明-全方位资本市场中的第三板.ppt

1、新三板、创业板和中小板理论分析 股票价格走势的决定 股票价格最终取决于公司价值 投资者依据上市公司披露的信息来独立作出操作决策：自动撮合，这就是主板市场 对容易估值的企业，主板是适合的；但对于不容易估值的企业，信息披露、自动撮合就不够了，科技企业正是这样 出路：学习NASDAQ 创业板的发展历程（2） 2000年下半年开始，以纳斯达克为代表、以高科枝企业为主要投资对象的全球各股票市场出现单边下跌行情，科技网络股泡沫破灭。中国创业板搁浅。 2003年，《中华人民共和国中小企业促进法》实施，对发展中小企业提出了包括直接融资在内的一系列要求，创业板又开始提上日程。 2003年10月，党的十六届二中全会《中共中央关于完善社会主义市场经济体制若干问题的决定》以及2004年1月31日国务院发布的《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》，明确了要建立满足不同类型企业融资需求的多层次资本市场体系，分步推进创业板市场建设，完善风险投资机制，拓展中小企业融资渠道。 2004年5月17日，经国务院批准，中国证监会正式批复深交所设立中小企业板市场。 2007年3月，深交所称创业板技术准备到位。6月，创业板框架初定。8月， 《创业板发行上市管理办法》(草案)获国务院批准。尘封近7年的创业板市场又浮出水面。  问题： 门槛这么低，那用什么标准从大量备选企业中选择出真正符合条件的公司呢？ 创新企业的价值单凭几个发审委员就能搞清？ 答案：此路不通！ 问题的根源 1、股票市场定位问题：资源配置还是奖励？ 2、股票市场成功的标准：上市公司成功? 3、片面强调融资功能 4、保护投资者： （现金分红+股票升值）/投资成本 三要素中，现金分红忽略不计，股票价格高估，逼得投资者只能靠股票升值，结果只能是主动、被动的参与股票投机炒作！ 关于现金分红 关于投资成本：估值！ NASDAQ选择企业的思路： 1、只要是高科技行业就可以上； 2、关键是价格：IPO价格、再融资价格、二级市场价格 原因：融资、套现的关键都是价格！ 我们的思路： 1、过于在门槛上做文章，不重视估值，本末倒置！ 2、行政代替市场！ 08至09年度市场份额第一 2008年共上报9个中关村园区新三板项目，其中已挂牌6家，均排名第一。 股份代码 股份名称 主办报价劵商 副主办报价劵商 ?430038 ? 信维科技 ?西部证券股份有限公司 ?山西证券有限责任公司 ?430040 ? 康 斯 特 ?西部证券股份有限公司 ?山西证券有限责任公司 ?430042 ? 科 瑞 讯 ?西部证券股份有限公司 ?南京证券有限责任公司 ?430046 ? 圣 博 润 ?西部证券股份有限公司 ?山西证券股份有限公司 ?430052 ? 斯福泰克 ?西部证券股份有限公司 ?山西证券股份有限公司 ?430053 ? 国学时代 ?西部证券股份有限公司 ?山西证券股份有限公司 理论领先 在全国券商中第一次从理论上将新三板定位为“创新板”、“中国的纳斯达克”！ 是新三板做市商制度的极力拥护者与推动者！ 被誉为新三板的理论先锋！ 专业队伍领先 设置有专门的新三板部门，专业队伍近50人，占全国新三板专业人员的1/3以上，其中博士和博士后各1名，其余绝大部分具有硕士学位。 外地项目领先 第一家上报外地园区项目 已上报外地项目数量第一 外地项目储备第一 与外地园区合作范围第一：与北京、上海、天津、武汉、西安、深圳、广州、郑州、潍坊、南昌、重庆、长沙、苏州、合肥、昆明、哈尔滨、石家庄、大庆、洛阳、襄樊等各高新园区建立战略合作伙伴关系，共同推动京外园区的入围。 文化创意项目领先 西部证券是推动科技园区文化创意企业进入新三板的先锋！ 支持新三板发展成为科技创新、文化创新、经营模式创新的资本市场。 在全国范围内首次推荐文化创意企业申请挂牌新三板！ 国学传播类：北京国学时代文化传播股份有限公司（全国第一家文化创意上市企业，股票代码：430053） 古籍整理，《国学宝典》 影视传媒类：北京市润亚传媒股份有限公司 《血色浪漫》、《可可·西里》、《大刀》 西部证券：理论与实践的第一 市场份额第一 外地项目第一 理论领先 专业队伍领先 欢迎合作！  程晓明 博士 联系电话 E-mail: cxm966@ 博客：/chengxm2009 或：百度有哪些信誉好的足球投注网站“西部证券程晓明的博客” * Summary Overview XXXX Major Title Heading. XXXX Headi