安东油田服务-全年盈转亏,行业竞争加剧.pdfVIP

公 司 研 证券研究报告 究 油服行业 未评级 安东油田服务 （3337. HK ） 全年盈转亏，行业竞争加剧 公 司 市场数据 主要财务指标 业 报告日期 2015-3-27 会计年度 2012 2013 2014 2015E 绩 收盘价（港元） 1.34 营业收入（百万元） 1,971 2,534 2,071 2,103 点 总股本（亿股） 22.15 同比增长 60.16% 26.85% -18.24% 1.02% 流通股本（亿股） 22.15 净利润（百万元） 303 383 -198 10 评 同比增长 291.21% 26.44% -151.83% 100.5% 总市值（亿港元） 29.68 报 净利润率 15.35% 15.30% -9.56% 0.5% 流通市值（亿港元） 29.68 告 净资产（亿元） 20.53 净资产收益率 16.63% 17.98% -9.14% 0.7% 每股收益（元） 0.14 0.18 -0.09 0.00 总资产（亿元） 64.91 数据来源：wind、公司资料、兴证香港 每股净资产(元) 0.93 投资要点 数据来源：wind  受油价下跌影响，公司全年盈转亏。公司截止到2014 年 12 月31 日，营业收入20.71 相关报告 亿元（人民币，下同），同比下降 18.24%；毛利6.45 亿元，同比下滑42.51%；归属于 母公司的净亏损为1.98 亿元，而13 年同期则实现盈利3.82 亿元。期内收入下降主要受 14 年下半年油价下跌，国内客户部分项目推迟或取消所致；而毛利率下降了13.2 个百 分点至31.14% ，主要是行业竞争环境恶化导致价格下降所致。  井下作业集群收入下降20.5%至8.6 亿元。其中，受上游客户投资下降影响，增产业务 下降67.5%至1.32 亿元，气密检测业务同比下降45.1%至0.66 亿元。相比之下，压裂泵 送服务录得了94.8%的增长至 1.48 亿元。公司自主研发的更高强度、低密度的高端陶粒 兴证香港研究部 压裂支撑剂与14年6 月投产后贡献了110 万的收入。期内，板块EBITDA 同比下降44.7% 至3.25 亿元，EBITDA 率下降了16.6 个百分点至37.8%，主要是利润率较高的分段压裂 分析师：郑小波 服务受市场竞争加剧而收入下降所致。 （SFC：BAH697 ） (755  钻井业务集群实现营收5.33 亿元，同比下降9.6%。导致该集群收入下降的主要原因是 （852 ）3509 5999 塔里木区域投资减少导致公司钻井液服务收入下降了 62.5%至 7060 万元。期内，公司 zhengxb@.hk 板