财务管理第3章第1节现值估价模型.ppt

第二章财务估价模型 要想发财,先要懂财.要懂财,先学“财” 亡羊补牢,为时未晚. 临渊羡鱼,不如退而结网; 只有具备了一些基本的理财的知识和技能,才能入市.我们要做理性的理财者,我国应建立理性的资本市场.(股市) 这些基本的理财知识和技能就是本章的主要内容. 第三章 证券价值评估 第一节现值估价模型 货币时间价值 货币的时间价值 　　　又称资金时间价值，即货币在周转使用中，随着时间推移而发生的价值增值。通常,采用无通货膨胀下的国库券利率.其实质是无通货膨胀、无风险下的社会平均资金利润率. 一般地,现在的1元钱大于未来某个时刻的1元钱!未来某个时刻的固定数额(5000)的钱小于现在的这一固定数额的钱!也就是说,不同时点的钱不能简单相加,要进行折算. 第一节现值估价模型 货币的时间价值表明:一般地,现在的1元钱大于未来某个时刻的1元钱!未来某个时刻固定数额(5000)的钱小于现在的这一固定数额的钱!也就是说,不同时点的钱不能简单相加,要进行折算.这是一条重要的财务管理思想. 货币时间价值的计算 货币时间价值的表现形式 绝对数，即利息 相对数，即利率 假设某投资者有现金Ｐ，在年利率为i的情况下，经过n 年，他的这笔资金的终值Ｆ等于多少？ 计算公式为： F=P(1+i)n 复利终值是指一定量的本金按复利计算若干期后的本、利和。 复利计息公式 F=P(1+i)n 的推导 每经过一个计息期，要将所生利息加入本金再计算利息，逐期滚算，俗称“利滚利”． 第１年为： F=P+P×i＝P(1+i) 第２年：F= P(1+i) + P(1+i) ×i ＝P(1+i)２ 第３年： F= P(1+i)２ + P(1+i)２×i＝P(1+i)３ ．．．　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　 ．．． 第n年： F= ………………………….＝P(1+i)n 一次收付款项的终值(已知现值P，求终值F) 计算公式为： F=P(1+i)n 式中(1+i)n，通常称作“一次性收付款项终值系数”，记作(F／P，i，n)，也可写作：F=P(F／P，i，n) ． [例2-1]，某企业向银行借款100万元，年利率10%，期限为5年，问5年后应偿还的本利和是多少? F=P(1+i)n=P(F／P，i，n) =100×(1+10%)5=100×(F／P， l0%，5) =l00×l.6105=161(万元) 复利现值的计算 在公式F=P(1+i)n中，若已知终值F，如何求现值P？其计算公式为P= F∕(1+i)n或： 　　　　　　P=F×(1+i)-n 一次收付款项的现值(复利现值) 是复利终值的逆运算，它是指今后某一规定时间收到或付出的一笔款项，按折现率(i)所计算的货币的现在价值。 式中(1+i)-n，通常称作“一次收付款项现值系数”，记作(P／F，i，n)可以直接查阅“1元复利现值表”。上式也可写作：P=F(P／F，i，n)。 [例2-2]某投资项目预计6年后可获得收益800万元，按年利率(折现率)12%计算，问这笔收益的现在价值是多少? P=F(1+i )-n =F(P／F，i，n) =800×(1+12% )-６ =800×(P／F， 12%，6) =800×0.5066=405(万元) 货币时间价值的计算－－年金 年金终值(已知年金A，求年金终值F) 年金是指在一定时期内每隔相同的时间(如一年)发生相同数额的系列收付款项，如折旧、租金、利息、保险金、住房按揭等通常都采用年金的形式。 年金按收、付款的方式有多种，如普通年金（后付年金）、预付年金、递延年金、永续年金等。 “偿债基金”的基本思想 年偿债基金的计算(已知年金终值F，求年金A) 偿债基金是指为了在约定的未来某一时点，清偿某笔债务或积聚一定数额的资金而必须分次等额提取的存款准备金。 由于每次提取的等额准备金类似年金存款，因而同样可以获得按复利计算的利息，所以债务实际上等于年金终值，每年提取的偿债基金等于分次存款A。也就是说，偿债基金的计算实际上是年金终值的逆运算。 　　某人在未来某个时刻，要使用一笔固定数额的款项，现在该如何储备？如：还债，学费，买房等．假如，某人５年后想买一套５０万元的房子，现在的利率是１０％，计划每年年末储蓄一笔款项，问每年年末该存多少？ 　　Ｆ＝Ａ（Ｆ／Ａ， i ， n ） ５０＝Ａ（Ｆ／Ａ，１０％，５ ） 　　　　Ａ＝ ５０÷６．１０５ 　　　　　＝８．１９（万元） 复利的计息期间不一定总是一年,可以是季度、月或日。当利息在一年内要复利几次时，给出的年利率叫做名义利率。而实际利率要比名义利率高。它们之间的关系是：