基金专户介绍.ppt

* 基金专户一对多介绍 1 产品类型和投资基准 2 业绩基准 费率结构 3 4 产品介绍 存续期 5 1 产品类型和投资基准 分类类型 1 对于一对多产品的分类比较困难，原因在于一对多产品并没有公开的产品说明书。本报告将一对多产品分为以下七个类型： 1、灵活配置：是指股票资产配置比例在0%到100%之间的产品； 2、积极配置：是指股票资产配置比例在80%以上的产品； 3、稳健配置：是指股票资产和债券资产的配置比例均在50%左右波动的产品； 4、保本策略：是指应用保本技术来辅助投资或构建投资组合的产品； 5、FOF（Fund of Fund，基金中的基金）：是指以公募基金产品为主要投资对象的产品； 6、量化策略：是指应用数量化分析为主要手段进行投资的产品； 7、偏债型：是指债券资产配置比例在80%以上的产品。 分类类型 1 在投资策略的使用上，相对于公募基金，一对多产品投资标的更为多样、投资策略更为灵活。在其投资目标中明确陈述的有：封闭式基金折价套利、保本策略、数量化投资、股指期货、新股发行和增发认购等等。而随着2010年7月7日证监会批准专户不限比例、不限目的参与股指期货交易，我们有理由相信一对多产品的创新策略会更加层出不穷。 2 业绩基准 追求绝对收益 2 在公布了业绩基准的一对多产品中，绝大多数采用的是绝对收益基准，只有极少数产品沿袭了公募基金的风格，采用股票和债券的混合指数作为衡量业绩的准绳。具体来说，一对多产品绝对收益基准的设定有以下两种模式：一是在产品存续期内设置一个确定的年化目标收益率，从最低的3.5%（如工银瑞信平稳收益）到最高的10%（如易方达灵活配置1号），此类产品共有48只，在所有一对多产品中占比28.07%。二是与同期银行定期存款利率或在此利率基础上加上一个百分比，以此作为产品目标收益率，此类产品共有14只，占比8.19%。占据主流的灵活配置型产品中，在存续期内设置确定的年化目标收益率的产品有35只，最低5%最高10%，在所有产品中占比20.47%；以银行定期存款利率为基准的有6只，占比3.51%。2.3.费率结构 费率结构 3 管理费率 1 数据显示，大部分的一对多产品的管理费集中于1%至1.5%之间。如果分类型来看，采用量化策略的一对多产品管理费率最高，如长信交通银行量化灵活1号产品费率为2.2%；偏债型产品的管理费率最低，如富国光大增强回报债券型产品收费仅为0.4%。在为数众多的灵活配置型产品中，其管理费率大都在1%以上，最高达到2.4%。 托管费率 2 数据显示，目前市场上一对多产品的托管费用绝大多数为0.2%或0.25%.分类型来看，采用量化策略的一对多产品托管费最高，偏债型最低，但差距不大。 客户服务费率与业绩报酬 3 数据显示，市场上一对多产品的客户服务费用基本都小于等于1%。 业绩报酬是一对多专户理财产品独有的费率结构，它允许当基金赎回时的收益高于一定基准时，产品管理人可以提取一部分业绩报酬。按照相关规定，在一个委托投资期间内，业绩报酬的提取比例不得高于所管理资产在该期间净收益的20%。业绩报酬能够使资金管理者和投资者的利益高度一致，从而减少“代理人”风险。在现有产品中，大部分是提取这一费用的。但提取业绩报酬的产品，没有公开披露具体的提取方式和比例。一对多产品的违约退出费用类似公募基金的赎回费用，但是其收取费率远高于赎回费用，这是因为按照基金合同，投资一对多产品必须有一个封闭期，如果在封闭期内需要赎回，投资者就要付出高额的费用。目前来看，绝大多数产品的退出费高达3%以上。 存续期 4 * *