索罗斯及其金融工具运用手法.ppt

《金融学》国家精品课程 教学经验交流 湖南大学：段 进 2009年4月 《金融学》案例分析之 索罗斯及其 金融工具运用手法 金融交易者在原生工具的基础上，不断创新和发展了大量的新的衍生交易工具以规避风险。 金融衍生工具具有灵活性、虚拟性、风险性及多样性等特点，并且很多衍生工具没有现成的管制条例予以约束。 现代电子通讯技术的发展使金融手段已高度科技化，全球金融交易联成一体。 索罗斯生平 1930年出生于匈牙利平民家庭。 1947年在英国伦敦经济学院学习。 1952年大学毕业后曾先后从事推销员及 投资银行职员的工作。 1956年移民美国，开始做外国证券生意。 1969年成立了量子基金会。 索罗斯的哲学思想 索罗斯的 “不稳定理论”。 索罗斯的 “反射理论”。 索罗斯的 “量力而行”原则。 索罗斯注重 “宏观投资”。 东南亚金融风暴的客观条件 国际货币投机是东南亚金融风暴的导火索，但危机的根本原因却存在于这些国家经济内部。 东南亚金融风暴的主要成因： 东南亚国家采取以盯住美元为主的高汇率制度。 东南亚国家在条件不具备的情况下，向外资全面开放了国内市场。 国际游资大量投入投机性强的行业。 东南亚国家外债负担过重，尤其是短期外债比例过高。 东南亚国家经济基础、资金调控能力不够强大。 “以本币打本币”的攻击方式 大量卖出看跌期指，并借入大量本币。 银行同业市场本币短缺，拆息大幅推高，股市下跌。 散布不利消息，大量抛售本币。 抛售指数成份股，进一步推低股市。 从股市期指市场获利。 以泰国金融风暴为例 1997年1月索罗斯在泰国股指期货市场上卖出大量的看跌期指。 1997年6月，量子基金会开始出售美国国债，筹集美元资金，准备开始攻击泰国。 在泰国国内市场和离岸市场借助现货和远期交易陆续抛出泰铢。 泰国政府动用所有外汇储备(300亿美元) 来捍卫泰铢 ,几近全部损失。 截至7月底，泰铢已贬值25%。 成本及收益分析 索罗斯的成本主要由两方面构成： 借贷泰铢的利息支出，其中主要是由于泰 国央行提高隔夜拆借利息导致其成本提高； 期货交易的手续费。 巨额收益包括两方面： 相对固定的汇率水平难以维持后，货币贬值引起的汇差收入。 在股指期货市场上的收入。 在此次攻击中索罗斯获利约10亿美金。