上海张江（集团）有限公司主体与相关债项2017年度跟踪评.PDF

跟踪评级报告 上海张江（集团）有限公司主体 与相关债项2017 年度跟踪评级报告 大公报SD 【2017】097 号 主体信用 跟踪评级观点 跟踪评级结果：AAA 评级展望：稳定 上海张江(集团)有限公司（以下简称“张江集团” 上次评级结果：AAA 评级展望：稳定 或“公司”）主要从事上海张江园区（以下简称“张 债项信用 江园区”或“园区”）的市政基础设施开发建设、工 债券 额度 年限 跟踪评 上次评 业房产、商业办公房产的租售、高科技项目经营转让 简称 （亿元） （年）级结果 级结果 以及相关咨询等业务。评级结果反映了上海市及浦东 12 张江债 7.0 5 AAA AAA 新区经济发展水平很高，中国（上海）自由贸易试验 13 张 江 6.0 5 AAA AAA 区（以下简称“自贸区”）扩区效应明显，带动张江 MTN1 13 张 江 园区产业集聚，为张江园区提供了良好的政策支持， 5.8 5 AAA AAA MTN2 张江园区扩区效应进一步强化公司开发职能，公司经 营具有区域专营性，并得到浦东新区政府的有力支 主要财务数据和指标 (人民币亿元) 持，公司房产资产质量较好等有利因素；同时也反映 项 目 2016 2015 2014 了公司有息负债占比较高、面临一定集中偿付压力， 总资产 652.37 622.28 471.32 期间费用较高，对公司盈利能力构成不利影响，公司 所有者权益 177.18 169.60 124.06 持有上海张江高科技园区开发股份有限公司（以下简 营业收入 64.79 72.72 59.33 称“张江高科”）10%股份无偿划转事宜尚未完成等不 利润总额 11.97 8.84 2.15 利因素。 经营性净现金流 -18.24 17.50 20.15 综合分析，大公对公司“12 张江债”、“13 张江 资产负债率（%） 72.84 72.74 73.68 MTN1”及“13 张江MTN2”信用等级维持AAA，主体信 债务资本比率（%） 65.69 65.20 69.19 用等级维持AAA，评级展望维持稳定。 毛利率（%） 24.41 21.30 39.82 有利因素 总资产报酬率（%） 3.39 3.44 3.46 ·2016 年，上海市及浦东新区经济发展水平仍然很高， 净资产收益率（%） 4.84 2.80 0.44 继续为张江园区的发展提供了良好的外部经营环 经营性净现金流利 息保障倍数（倍） -1.24 0.89 1.24 境； 经营性净现金流/ ·自贸区扩区效应明显，带动张江园区产业集群快速 -3.93 4.38 5.80