全球资产管理行业结构和发展格局.doc

全球资产管理行业结构与发展格局 财富管理?编辑：四维金融?/8083.html ?我国进入大资管时代，银行、保险、基金、信托、证券等各类金融机构纷纷开展资管业务。各类金融机构未来将在资管业务中占据什么样的地位，是从业者关心的问题。从国外资管行业机构类型结构中，我们可以得到一些启发。 ?各种研究机构报告和各国监管机构、行业协会报告中有时列出资管行业排名信息，但口径不尽统一。退休金与投资和韬睿惠悦公司（Pensions Investments and Towers Watson）的“世界500家最大的资产管理公司”（The World’s 500 Largest Asset Managers）目前必威体育精装版的是2013年11月发布的对2012年末数据排名。但其中列出的中国的资产管理公司均为基金公司。 ?彭博资讯中的数据更新较为及时，上市公司按季报更新，但彭博只是列出数据，并未做排名，其收集的数据可能存在不全面的问题。以下主要依据彭博数据，参考相关研究报告。 ?彭博中列出2014年3月末资产管理规模（AUM：Assets Under Management）数据的欧美金融机构有261家（以下统称为资产管理公司），资产管理规模合计52.57万亿美元。前20名资产管理公司（见表1） 中，按母公司主业归类，商业银行系的有10家（包括了道富银行和纽约梅隆银行两家专业资产管理银行），投行类的2家，保险公司系4家，投资公司有3家。前 20名资产管理公司资管规模合计29.93万亿美元。 据美国财政部金融研究办公室（OFR）数据，2012年末美国美国资管行业资产管理规模为53万亿美元（和中国类似，有重复统计），其中注册投资顾 问公司（Registered Investment Advisers）管理23.3万亿美元，保险公司8.1万亿美元，银行12.7万亿美元，私募公司9.7万亿美元。美国银行业的AUM占资产管理行业的 24%，占美国商业银行资产13.1万亿美元的97%，占美国GDP16.24万亿美元的78%。 ?据彭博数据，2014年3月美国AUM排名前20名的资产管理公司中，母公司为银行的有4家（道富银行、摩根大通银行、纽约梅隆银行、美国银行）， 投资银行2家（摩根斯坦利、高盛），保险公司2家（保德信金融、美国国际集团），信托公司1家（北方信托），其他类金融11家，较为多样。2014年3月 美国排名前20的资管公司中，有11家跻身于全球排名前20的行列。 ? 表1：全球前20名资产管理公司（2014年3月）数据来源：彭博资讯(Bloomberg) ?表2：全美前20名资产管理公司（2014年3月）数据来源：彭博资讯(Bloomberg) ?据欧洲基金和资管协会（EFAMA）数据，2012年末欧洲资管公司分为由银行控股、保险公司控股和其他类型三大类。各国结构差别也很大，在多数欧 洲国家，银行都是最多的资产管理公司母公司类型，如德国银行控股的资产管理公司数量占资产管理公司的58%。英国和法国是两个重要的例外，银行分别只控制 了18%、23%的资产管理公司。 ?表3：欧盟国家资管公司的母公司类型占比（2011年末） 数据来源：EFAMA（2013） ?据彭博数据，2014年3月英国、德国、瑞士、法国、意大利AUM排名前列的资产管理公司，全部是银行和保险公司。 据彭博数据，澳大利亚前四大资管公司均是银行，但银行表内资产规模排名和资管业务排名有差异，如资管排名第一的麦格理集团是澳大利亚的第五大银行，表内资产规模第一的澳大利亚国民银行资管排名第三名。加拿大的资管业则是保险公司占明显优势。 ?表4：部分欧洲国家排名前列的资产 管理公司（2014年3月） 数据来源：彭博资讯(Bloomberg) ?? 表5：澳大利亚和加拿大排名前列的资产 管理公司（2014年3月） 数据来源：彭博资讯(Bloomberg) ?1.从全球和主要发达国家情况看，银行都在资产管理行业中占据重要地位。在多数国家银行都是最主要的资管机构类 型。其中既有摩根大通银行、汇丰银行等全功能银行，也有瑞银集团、道富银行、梅隆银行等资产管理专业性银行，还有高盛、摩根斯坦利等投资银行。这和银行在 金融机构中所处的地位、专业能力是相匹配的，表明银行的品牌信誉、渠道网络、专业人员优势，在资管业务中一样可以发挥，资产管理是银行转型发展的重要业务 之一。但表内资产规模和资产管理规模的排名不完全匹配，取决于各行的历史、业务发展战略。 ?2.保险公司是银行之外第二大资管机构类型。在一些国家中保险公司甚至是最重要的资管机构。保险既有保障功能， 也有理财功能，是居民一项重要的资产配置类型。波士顿咨询公司2014年的资产管理行业研究报告中提到，保险公司的资管规模约占全球总规模的 20%，2013年AUM规模为13万亿美元。