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我们通过这张图来看一下香港人民币债的发行期限和发行成本的分布。图中，横坐标轴是发行期限，纵坐标轴是票面利率，也就是发行成本。蓝色的点，是单次发行的标记，折现是平均值。可以看到，目前3年期，是香港人民币债最主流的品种。 目前香港人民币债券票息大约为0.25%到10.5%，一般为定息债券。目前只发行过三笔与SHIBOR挂钩的浮息债券。 非金融企业在港发行的人民币债券票息大约为1.15%到6.375%，3年期品种票息大多集中在3%-5%之间。 具有国际评级的发行主体，一般发行利率较低，目前已发行情况基本低于3% 房地产行业的发行主体很容易受到市场投资者的高要价，债券票息较高，一般会高于6%水平 具有担保的发行主体更容易得到市场投资者的认购，债券票息相对较低，尤其是境内具有国企背景或上市公司的担保 * 1、发行人境内机构（集团母公司或实际控制人）进行香港人民币债券的发行决策 2、境内分行进行初步营销，向总行提请营销支持，为客户进行发行方案和条款设计，经客户同意后向农业银行出具正式委托函 3、取得客户委托后，境内分行上报总行进行业务受理，需明确取得客户认可的发行方案、授信安排、费率水平及境内外费用分配要求 4、总行收到分行请示，依据相关业务决策流程，进行项目准入和立项，并根据项目发行要求，酌情安排一家或多家境外机构具体执行发债工作，也可引入其他外资机构进行联合承销 5、根据总行的安排，指定的驻港承销机构与发行人签订承销协议，按香港证券规则具体执行发债流程，依发行工作需要，可由总行、境内分行与驻港承销机构共同举办发行签约仪式 6、根据发行人对募集资金使用的要求，总行统一逐笔报批人民币入境结算申请，在取得央行批复后，相关分行按要求执行结算工作 7、境内分行与驻港承销机构，按照经立项认可的费用分配比例签订相关协议，或与客户协商在境内以债券融资顾问费的形式向境内分行支付费用 概括来说，我们境内的分行，在香港人民币债的运作过程中，主要承担营销、方案设计、授信支持、结算这些工作，那么境外机构主要是承担参与方案设计、提供在港发行技术支持、承销发行这些工作。 * （本页为上一页的文字备注） * 香港人民币债所需要准备的申报材料，和境内债务融资工具基本相似，但是也有所区别。 （解释表格） * 对于发行成功的香港人民币债获得的资金，目前监管部门鼓励留在境外使用，如要汇入境内使用，需要得到境内监管部门的许可。通常流入的途径有下面这三种： 一是进出口贸易：通过经常项目下的商品和服务进出口结算，无需任何特殊许可；仅适用于内地指定企业及在人民银行注册的非内地指定企业；未来债券偿付需要安排逆人民币跨境贸易结构汇出境。 二是股东贷款：境外母公司给境内子公司的债务，额度按照企业的“投注差”计算，无需再行外债登记；由人民币银行货政二司逐笔报批；部分行业和企业类型限制。 三是增资扩股：对境内子公司注资，入境申请前需报国家商务部批准；无用途限制；只能以股息形式提取返回香港付息；资本赎回需监管许可。 * 这个案例是一个我们行给诚通做的一支香港人民币债，它属于在香港具有红筹公司。发行的是固定利率债券，票面利率是4.5%，发行了6个亿，3年期。一般来说境外的债券是每半年付息一次的。 * 我们最后再看一组审批发行类企业的统计的数据。截止到2013年3月25日，共有宝钢、中广核、华能国际、五矿、大唐五家公司获得了批准，作为境内企业直接在香港发行人民币债，宝钢是最早获批的，获批额度65亿元，目前已经全部发完了。华能获批了50亿元，已经发了15亿元，中广核、五矿、大唐都获批了45亿元，大唐还完全没有使用过获批的额度。这里面宝钢和中广核是获得了国际评级的。 * * * 大行德广，伴您成长 债务融资工具承销业务实务 公司业务部/投资银行部 李德隆 2013年9月 公司业务培训班 概要 3. 香港人民币债 香港人民币债 3 产品概述：定义与特点 非金融企业依法在香港特别行政区内发行的、以人民币计价的、期限在1年以上（含1年）按约定还本付息的有价证券。 产品定义 拓宽融资渠道、降低融资成本、优化资本结构、增强业务国际化水平。 产品特点 产品概述：发行人范围 香港人民币债 3 产品概述：要素 产品要素 发行人 自主发行类、审批发行类 发行方式 公募/私募，目前基本为私募 发行费用 发行费率一般在1%-1.5%，可根据与发行人谈判情况定，无硬性规定，一般还需要30-40万美元的律师及印刷费用 发行成本 非金融企业在港发行的人民币债券票息大约为1.15%到6.375%，3年期品种票息大多集中在3%-5%之间 发行期限 投资者偏好的债券期限通常是1-3年 会所律所 需聘请具有国际债券业务相关资质或牌照的审计师事务所和律师事务所进行尽职调查 信用评级 可不评级，获得国际评级或可获得更低发行成