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多层次资本市场与红筹架构企业境内上市 主要内容 一、多层次资本市场发展概况 二、红筹架构企业境内上市研讨 一、多层次资本市场发展概况 市场概况(2009年9月7日) 2010上半年中国境内IPO融资额、家数雄居全球第一 2010年上半年全球IPO的八大特征 全球IPO家数超过去年全年，中小企业融资成主体 亚洲IPO 领先全球 消费成为IPO主力,凸显商业模式创新 清洁能源及环保行业受追捧 制造业潜力不可低估：2010大部分制造业首发企业来自中国，反映了投资者对中国制造的信心 房地产及大宗商品低迷：今年5月太古地产原本拟在香港发行9亿股，融资27亿美元，但因申购不足被迫取消首发。国内另外一家地产公司星河湾也宣布退出发行。 中国板块全球闪亮 IPO破发频现：2010我国创业板破发34家；中小板破发59家。在北美上市的软件企业首日暴跌大多超30% 2009年度深市上市公司总体业绩 主板、中小板、创业板业绩呈阶梯式增长 资本市场影响力、渗透力在大幅提升 2009年直接融资比重占19.5％ （2000：12％；2001：9.5％；2002：4％；2003：3％；2004：4.5％；2005：2%;，2006：8％，2007：21.2％， 2008：8.5％ ） 发达国家平均为50%,美国为80% 十二五规划：“显著提高直接融资比重” 2009年上市公司营业收入占GDP比例：36.75% 2009年上市公司净利润合计10847亿元，首次突破万亿 2009年主要创投机构投资约775亿，投资项目517个 （数据来源：清科集团） 整体上市 万科利用资本市场做强做大——再融资与并购 中小企业板基本情况（2010.9.7） 中小板掀起并购重组热潮，优化了资源配置 中小企业板历年再融资情况 创业板目标－－结构调整的推手、新兴产业的摇篮、自主创新的平台 突出新兴产业、绿色产业、自主创新的印记，实现创业板价值的最大化。 创业板三个重要目标：①培育代表中国经济未来与新经济增长点的新兴产业；②培育一批引领行业发展趋势、具有较强自主创新能力、达到国际先进技术水平的创新型企业；③培育一批在推动资源节约型、环境友好型社会建设方面起到领头羊作用的骨干企业。用好创业板，形成六个带动： －带动中小企业、科技创新政策支持体系建设 －带动中小企业、科技创新金融支持体系建设 －带动创业板－创业投资－创业企业－创业者“四位一体”良性互动格局 －带动产业导向，更新传统意义上的高新技术产业、创新的概念 － 带动区域优势企业与产业的发展 － 带动科学精神、创业文化与现代工商文明的形成 创业板公司地区分布（2010.9.7） 创业板上市公司的主要特征 （一）创新特色鲜明的企业居多，突显对战略性新兴产业与“新高企”的支持 （二）成长性高 （三）研发投入比重较高，自主创新能力较强 （四）盈利能力强 （五）轻资产特征相对较明显 （六）主业突出，非经常性项目占比小 （七）民营企业占绝大多数 （八）创投介入的公司占比较高 （一）创新特色鲜明的企业较多，突显对战略性新兴产业与“新高企”的支持 创业板上市公司主要集中于电子信息、生物医药、连锁经营、智力密集型服务、新能源新材料、环保节能等领域。出现了一些主板市场尚未有同类上市公司的行业，如移动互联、技术检测、文化创意、医疗连锁、农机连锁以及新商业模式。 属于（含部分属于）战略性新兴产业范畴的公司数量占比超过一半。 80%左右的创业板上市公司是2008年后重新认证的“高新技术企业”（新高企） 。 （三）盈利能力强 创业板公司近三年平均毛利润率平均达到了36％－41％之间，几乎是中小板（21％－23％之间）、深市主板（16％-18％之间）的两倍。 （五）轻资产特征相对较为明显 上市前一年资产结构 （六）主业突出，非经常性项目占比小 创业板公司各年间利润总额主要来源于主营业务。 2007－2009年，创业板公司投资收益、营业外收支净额及公允价值变动损益合计占当期利润总额比例，在深市主板、中小板、创业板三个板块比较中最低。 （七）民营企业占绝大多数 英雄不问出处，创业走出“家”门 民营企业占90％以上 多家公司实际控制人持股比例在50％以上； 父子店（南风股份、华测检测等）； 夫妻店（探路者、汉威电子、亿纬锂能、银江股份、宝德股份、吉峰农机等）； 兄弟店（莱美药业、安科生物、大禹节水、华谊兄弟等）。 董事长、总经理平均年龄不到40岁； 首批28家创业板上市公司中，有9家公司由有海外留学背景的归国留学人员创办，占32%。 用好创业板，推动创业者、创业企业、创业投资与创业板“四