电力设备行业研究报告需求侧节能：电力设备行业211年投资策略.ppt

S 汇聚财智 共享成长 汇聚财智 共享成长 关注电建重点环节和需求侧节能 电力设备行业2011年投资策略 图1：电力设备PE相对沪深300处于高位 资料来源：Wind, 长江证券研究部 电力设备PE VS. 电力投资增速 图2：投资增速与电力设备相对涨幅的背离 资料来源：Wind, 长江证券研究部 图3：电源设备投资保持平稳 资料来源：Wind, 长江证券研究部 图4：电网设备较高的相对涨幅并无业绩支撑 资料来源：Wind, 长江证券研究部 两条投资主线： 一、发掘“十二五”规划倒逼下的电力建设结构性机会 二、关注电力需求侧：电力电子节能市场巨大 目 录 一、“十二五”环保低碳规划下的两大主力电源 二、2011年电网的建设重点：特高压电网建设加速 三、《电力需求侧管理办法》催化电力电子节能市场启动 四、重点公司介绍 目 录 一、“十二五”环保低碳规划下的两大主力电源 火电新增装机容量见底，存量机组进入大修高峰期 火电脱硝带来数百亿市场 “十一五”水电建设慢于规划，减排承诺倒逼建设加速 风电、核电发展刺激抽水蓄能建设需求 表1：2005-2015年发电装机容量、发电设备产量 资料来源：能源局，国家电网, 长江证券研究部 火电新增装机容量见底，存量机组进入大修高峰期 产品类别 2005 2006 2007 2008 2009 2010E 2015E GDP年均增长率（%） 10.4 11.6 13 9 8.7 9.9 8.5 发电量（亿度） 17516 28344 32559 34510 36506 41700 56900 电力弹性系数 1.30 1.26 1.11 0.62 0.6 0.98 0.85 全国发电装机容量（万千瓦） 51718 61835 71329 79273 87407 93600 133800 年均新增装机容量（万千瓦） 7648 10117 9494 9202 9800 8970 6800 年均增长率（%） 10.1 20.3 14.7 11.1 10.3 10.3 7.2 其中：水电（万千瓦） 11739 12857 14526 17260 19679 21000 27000 火电（万千瓦） 38091 48405 55442 60286 65205 68650 93300 核电（万千瓦） 685 685 885 885 912 1020 4000 风电（万千瓦） 106 260 590.6 1215.3 2580.53 2880.6 9000 太阳能（万千瓦） 18 30 50 500 全国发电设备产量（万千瓦） 9100 11010 11000 10000 9000 8000 7000 资料来源：国家发改委, 长江证券研究部 2007年 2008年 2009年 2010年1-7月 发改委审批 5098.7 5294.9 5908 3020 新增装机 7037 4844 4919 2885 累积缺口 254.7 705.6 1694.6 表2：审批装机容量与新建装机容量缺口逐步扩大（万千瓦） 图5：“十一五”新建火电机组即将进入大修期 资料来源：中电联, 长江证券研究部 到2015年所有火电机组都将执行氮氧化物排放浓度排放标准 最合理的脱硝技术方案——低氮燃烧为主，烟气脱硝为辅 表3：燃煤火电厂NOx排放控制技术组合方案 资料来源：长江证券研究部 火电脱硝，势在必行 容量 (万千瓦) 煤种 炉型 老机组改造 新建机组 BAT控制技术及组合 排放量 （mg/m3） BAT控制技术及组合 排放量 （mg/m3） 10 无烟煤、贫煤 煤粉炉 LNB+SCR 200-250 LNB+SCR 200-250 CFB LNB 200-250 LNB 200-250 烟煤、褐煤 煤粉炉 LNB 350-450 LNB 350-450 LNB+SCR 200-250 LNB+SCR 200-250 LNB+SNCR 250-350 LNB+SNCR 250-350 CFB LNB 150-200 LNB 150-200 10~30 无烟煤、贫煤 煤粉炉 LNB+SCR 200-250 LNB+SCR 200-250 CFB LNB 200-250 LNB 200-250 烟煤、褐煤 煤粉炉 LNB 350-450 LNB 350-450 LNB+SCR 200-250 LNB+SCR 200-250 LNB+SNCR 250-350 LNB+SNCR 250-350 CFB LNB 150-200 LNB 150-200 30 无烟煤、贫煤 煤粉炉 LNB+SCR 200-250 LNB+SCR 100 烟煤、褐煤 煤粉炉 LNB 350-450 LNB 250-300 LNB+SCR 250-