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论金融杠杆——一米金融网 一杠杆原理 力有两种，一是本力，二是外力。无杠杆状态下的自我之力是本力，杠杆之力是外力。 本力如同内力，需苦心修练，难有捷径，外力如同招式，可简单速成。本力温和，性情厚重，外力刚烈，性情多变。本力是账下的子弟兵，可御可控，外力是招募的雇佣兵，亦正亦反，有防身之用也有伤身之忧。借用外力有成本也有效用。如使用得当，效用远大于成本。如使用不当，效用为负且会耗光多年积累的本力。 所以杠杆之难在于驾驭。驾驭得当如同借力打力，有四两拨千斤之奇遇。驾驭失当如同引狼入室，外战之际内乱并发，有日溃千里之奇祸。 二金融杠杆的形式 金融杠杆是杠杆原理在金融领域的应用。金融领域的很多机制隐含了杠杆原理，而且从不同的角度看有不同的解读。 在借贷领域，不借款是本力，视为无杠杆，借款是外力，视为杠杆。但借款又分抵押和信用，相比之下，抵押借款是本力，视为无杠杆，信用借款是外力，视为杠杆（杠杆系数是借款额和企业资产的比率，互保*2）。但信用借款也可以再细分，相比之下，没有超过企业资产额的信用借款也可视为本力，视为无杠杆，超过资产额的信用借款才是外力，视为杠杆。 作为信用中介的银行，在资本金范围内的放贷是本力，视为无杠杆，超过资本金的放贷是基于吸储行为而产生的，所以是外力，视为杠杆。资产证券化的实质也是杠杆原则的运用，基础的信贷资产是本力，视为无杠杆，证券化后的二次融资是外力，视为杠杆。 在股票领域，自有资金是本力，视为无杠杆，向证券公司融资或民间配资是外力，视为杠杆。但如果融资之人有其他资产足以抵偿融资额，虽然从融资的局部看是杠杆，但从他的资产全局看还是无杠杆，显然从资产全局看更为合理。在期货领域，交易机制就是杠杆。保证金是本力，但缴纳保证金后就能撬动数倍于保证金的能量，此为外力。所以期货交易每笔都是杠杆。投资领域也是杠杆的天下。自有资金是本力，但职业投资人都是借用众人之力组成基金做投资的。基金里的劣后级是本力，视为无杠杆，优先级是外力，视为杠杆。 上述举例都是从大处着眼，其实金融领域的很多细节也有杠杆思想，不能一一列举。总之只要是本力和外力在交替使用，推敲一下其中的原理，很可能就是杠杆。 ----------------------------精品word文档 值得下载 值得拥有---------------------------------------------- ----------------------------精品word文档 值得下载 值得拥有---------------------------------------------- -----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------