投资者青睐什么样的团队.doc

在10多年接触超过5000家企业、投资超过100家企业后，我们发现，同时具有三种特质的创业者取得成功的可能性更大，也更容易受到PE的青睐。除了一些共同的特质，不同模式的企业，对团队核心能力的要求也存在一些差异，企业成功的关键还在于团队特质与企业模式相匹配。 ?? ?PE界有一句十分流行的话，投资只有三个标准：第一是人，第二是人，第三还是人。投资就是投人，投团队。但什么样的团队更受到PE的青睐，却是见仁见智，从来没有统一的标准。千里马常有，伯乐不常有，这也是中国本土PE的现实写照，在投资界要找到怀抱资金、面带微笑的天使太难，而在芸芸众生中要找到可以托付的创业者也不容易。投资的时候，PE们最看重，却也是最看不透的，就是企业的管理团队。即使你是穷尽天下相书，拜访名山相师，也无法练就一双火眼金睛。如何判断一个团队是否值得投资，是PE们最花心思的地方。 　　投资要投三种人 　　总结过往的投资案例，成功的创业团队往往存在很多共性，如要具备勤奋好学、艰苦奋斗、创业精神等素质。在10年中接触超过4000家企业、投资超过100家企业后，我们发现，同时具有三种特质的创业者取得成功的可能性更大，也更容易受到PE的青睐。 　　一是大气的人，胸怀宽广。胸怀有多广决定了事业有多大，大气的人往往凝聚力强，能团结一批人才在自己的周围，从而能更好地成就自己的事业。投资者喜欢管理团队在一起工作过3至5年以上，而且管理团队不断有新的人员加入，创始人能把10-20%的股份分给核心管理层。柳传志在联想初创期，为了留住技术骨干、核心人员，将最好的住房、最好的车子让给他们，以其不争，得成其业。任正非在华为内部实行期权制，将股权分散到团队中，自己持有的股权最后只有4%。大气，这是企业家精神重要的组成部分。 　　在考察企业时，投资人往往会关注公司股权中有无核心管理团队持股。创业者如果把股权都看成自己的，不愿意跟自己的团队分享，团队的稳定性和前景也会具有不确定性。我们遇到过这样的案例。初创的互联网企业，发起人是一个80后工作狂，狂热地投入自己的事业，并以此带动核心团队一起向前冲，企业发展迅速。在投资调查时，我们问发起人今后对创业团队的股权安排，他回答说，不用，我们都是志同道合的一帮人，真心喜欢这个事，不要钱他们也跟着我干。我们回答，不要钱也跟着干，在现阶段当然好，反映了团队的凝聚力、事业心，但正是因为你有这样一支热情、专业、贡献的团队，才更应该考虑他们的股权，保持团队长久的战斗力。一个成功企业家成为团队的精神领袖，必因他不吝与队友分享共同的商业成果；在和队友共同艰苦奋斗的同时，更应为他们规划出光明的未来。所幸，这位创业者非常聪明且具有长远眼光，在我们的协助下，企业建立了一套综合考虑长短期发展的股权激励机制。投资这样的团队，投资者更有信心。 　　看创业者是否大气，除了股权，还要看治理结构。曾经有一个投资项目，在进行调查时，一个情况引起我们极大的兴趣。这是一个传统行业的家族式企业，有多年的运营历史，各个关键岗位由家族人员担任，企业快速发展壮大。后来，他们从外部聘请了一位财务总监，这位财务总监是一位性格直率的专业人士，从自身业务的角度，提出许多不同于以往公司运营惯例的看法。公司老板非常开明，一一听取并逐步落实，且有意识地开始淡化家族管理特色，引入外部血液。投资者们对这种变动趋势抱欣赏的态度，增强了投资信心。这家企业通过引入投资者，真正建立了三会一层（股东会、董事会、监事会、管理层）的公司治理机制。通过一年的运营，公司老板深有感触地告诉我们，有了外部投资者，重大决策比以前程序多，麻烦了，但是，公司犯大错误的概率也降低了。创业者有广阔的胸怀，能听取不同的声音，而又坚持自己的理念，这才是可以让投资者安心牵手的人。 　　二是一根筋的人，执著专注。根据中国中小企业协会的统计，国内中小企业的平均寿命是2.9年。而放眼世界500强，寿命在50年以上企业的又能有多少，百年老店就更难了。PE最怕创业团队花心，今天做这个，明天想那个，缺乏专注和专业性，容易受外界的诱惑。在复杂多变的环境下，每家企业都一直面临生存压力，因此，不执著专注，企业很难有长远发展。马云的阿里巴巴、陈天桥的盛大、马化腾的腾讯，在创业初期都不顺利，多次面临生死困境、举步维艰，马化腾甚至曾有出售腾讯的计划。但因为他们执著，坚持，最终还是取得了成功。 　　有这样一个现象，以企业上市为划分阶段，在成立5年内上市的，其第一次融资时商业计划书所描述的公司主要产品或服务，往往没有大的变化，如江南春的分众传媒。在企业成立5-10年后完成上市的，其首次融资商业计划书所描述的主要产品或服务，距离企业在上市招股书所描述，往往有了变化。这说明，市场千变万化，一流的团队随着市场变化会不断适应、调整自己的产品、市场策略，从而取得成功。 　　除了执著还要专注，专