研读债券市场.pptx

;2016/10/4;2016/10/4;;;;二、债券 基本要素;引入 案例： 14白药01 ;引入 案例： 14白药01 ;2016/10/4;;2016/10/4;2016/10/4;2016/10/4;2016/10/4;;;附息债券 中长期国库券和公司债券通常采用这种形式 例如:一张面值为1000元的附息债券，期限10年，息票率为 10%。 (1)每期支付息票100元； (2)到期支付最后一次息票和本金1000元+100 元=1100元； ;贴现债券 美国短期国库券、储蓄债券和0息债券通常采用这种形式。 例如:一张贴现债券面值1000元，期限1年，债券购买者以900元 的价格购入该债券，1年后，债券持有人获得面值偿付。 (1)折价购买900元； (2)到期面值偿付1000元； ;零息债券;;直接债券;统一公债;;;可赎回债券，它的发行人有权在特定的时间按照某个价格强制从债券持有人手中将其赎回。 在市场利率跌至比可赎回债券的票面利率低得多的时候，债务人如果认为将债券赎回并且按照较低的利率重新发行债券，比按现有的债券票面利率继续支付利息要合算，就会将其赎回。 偿债基金债券，即发行人根据债券契约的要求，必须于每年盈余或利息收入中提取一定数额的偿债基金，以还本付息为主要需求的债券。 可转换公司债券是一种被赋予了股票转换权的公司债券。也称“可转换债券。发行公司事先规定债权人可以选择有利时机，按发行时规定的条件把其债券转换成发行公司的等值股票（普通股票）。;附认股权证债券：允许债券持有人按债券发行时规定的条件购买发行人的普通股票的选择权，这种权证可以转让。 是一种介于债券和股票之间的混合证券产品，是债券加认股权证的产品组合，其持有人享有在一定期间内按约定价格(行权价格)认购一定数量的公司股票的权利。 2006年11月马钢股份正式发行了我国证券市场上第一支附认股权债券。 可交换债券：按约定条件，交换一定数量与债券发行公司不同的其他公司的普通股票的债券。;案例1：宝安可转换公司债券的实践;案例2：万科集团发行可转换债券;案例2：万科集团发行可转??债券;案例2：万科集团发行可转换债券;案例2：万科集团发行可转换债券;转股价格：本次发行的可转债初始转股价格以公布募集说明书之日前30?个交易日公司股票的平均收盘价格为基础上浮0.1%。初始转股价格自本次发行结束后开始生效。 ;案例2：万科集团发行可转换债券;案例2：万科集团发行可转换债券;案例2：万科集团发行可转换债券;案例2：万科集团发行可转换债券;案例2：万科集团发行可转换债券;案例3：马钢股份附认股权债券;案例3：马钢股份附认股权债券;案例3：马钢股份附认股权债券;;;;;;;P111;;债券的一级市场 ;2016/10/4;2016/10/4;2016/10/4;2016/10/4;2016/10/4;2016/10/4;债券发行利率及发及价格的确定;;2016/10/4;;2016/10/4;债券上市;柜台交易;债券 交易方式;现货交易：“一手交钱，一手交货” 期货交易：是在交易所进行的标准化的远期交易，期货合约则是由交易双方订立的、约定在未来某日期按成交时约定的价格交割一定数量的某种商品的标准化协议。 期权交易：交易者给付一定期权费用后，取得一种可约定价格在规定期限内买入或卖出一定数量的金融资产或商品权利。 信用交易：是投资者通过交付保证金取得经纪商信用而进行的交易，也称为“融资融券交易”。;;收入资本化法;到期收益率：现金流现值等于债券价格的收益率 ;零息票债券;直接债券;统一公债;贴现率;债券收益率;有关利率的概念 到期收益率（内在收益率） 即期利率 远期利率;债券利率的期限结构;到期收益率（内在收益率）;债券的收益流: I1 I2 I3 In M;到期收益率（内在收益率）;债券利率的期限结构;即期利率;即期利率;远期利率 ;远期利率;远期利率;远期利率;远期利率;;;贴现率;;;;债券无套利定价法;债券定价算例;影响债券价格的因素;债券的投资风险;;;;;;;;;1962年马奇尔（Malkiel，1962）最早系统地提出了债券的五个原理。至今，这五个原理仍然被视为债券定价理论的经典。 定理一：债券的价格（或价值）与债券的收益率成反比。 当债券价格上升时，债券的收益率下降；反之，当债券的价格下降时，债券的收益率上升。; 例：; 例：;内涵： 债券价格与实际收益率; 债券的要求(必要)报酬率; 债券的价格与债券