第6章投资银行与风险投资2009[1].ppt

第六章 投资银行与风险投资 第一节 风险投资概述 第二节 风险资本市场的结构与运作 第三节 投资银行在风险投资中的作用 第四节 我国风险投资的现状与发展 我国风险投资概况 2005年，中国创业风险投资机构累计投资3916项，高新技术投资项目达2453项，约占累计投资项目总数的63％，累计投资额达到326.1亿元。其中，累计向高新技术企业投资149.1亿元，约占总投资额的46％。从2005年创业风险投资金额的行业分布看，半导体行业、传统制造业、新能源高效节能技术、生物科技、IT服务业是创业风险投资最为集中的5个行业，其投资集中度为48.7％，比2004年前5大行业的45.7％略有上升，但是与2003年的56.3％相比还有较大差距。 2006年上半年风险投资在国内完成投资已达7.72亿美元，与2005年完成投资的3.39亿美元相比，增长128%。 第一节 风险投资概述 一、概念 Venture capital：风险投资，风险资本或创业投资 Venture不是Risk： Venture=Risk+Objective Activity 风险资本市场： 1、私人股权融资市场： 私人风险投资市场（Angels） 风险资本(Venture capital) 2、小盘股市场 第一节 风险投资概述 广义的解释认为：凡是投资于一切具有高风险、高潜在收益的资本都是风险资本，对于资金的具体投向是不必考虑的. 狭义的解释认为：风险资本只能是指投资于具有高风险和高潜在收益的产业或企业，特别是指高新技术产业或企业的资本. 美国全美风险投资协会的定义：风险资本是指由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、有巨大竞争潜力的企业中的一促权益资本。 第一节 风险投资概述 二、风险资本市场与一般资本市场的区别 第一节 风险投资概述 风险资本的基本特点： （一）投资对象多为具有创新技术的高新技术企业 （二）投资风险高于一般的投资 （三）个别投资失败率高，总体投资收益率却高于一般投资 据统计，美国高新技术企业的成功率只有15—20%，30%以上的企业受挫失败. （四）资金筹措一般采用私募方式 （五）风险资本投资回报期较长 （六）风险资本谋求退出机制，具有周期流动性 第一节 风险投资概述 三、风险投资的形成背景 （一）技术创新与经济结构的变化 以计算机、通信、生物技术为代表的高新技术迅猛发展，创新活动日益活跃，高新技术产业和企业不断出现。 1970-1975：年均有307000个新企业成立 1980-1982：年均有501000个新企业成立 1989年一年新成立的公司达130万个。 美国近70%的国民生产总值与电子技术有关 OECD （ Organisation for Economic Cooperation and Development， 经济合作发展组织）国家科技产业创造了超过50%的国内生产总值。 第一节 风险投资概述 （二）经济制度的变革 经济制度的变革使得科技风险投资由政府为主逐步转向由私人部门为主来完成，而私人部门对利润最大化或股东价值最大化的追求创造了越来越精细的投资技术和机制，风险投资在这个变化过程中逐步形成并得到发展。如，OECD国家1993年有60%的RD由私营部门资助。 （三）金融市场的变革 1、放松对包括退休基金、保险基金等的投资限制； 2、NASDAQ为代表的小盘股市场的迅速发展； 3、资本市场的国际化扩大了风险资本市场的供求范围。 第一节 风险投资概述 （四）政府的参与和支持 1、直接供给风险资本 2、经济手段激励 3、提供咨询服务 4、调整有关法规 四、发展风险投资的条件 1、有一批良好的投资项目 2、有充裕的资金 3、完善的资本流通市场 4、完善的法律、法规 第一节 风险投资概述 五、风险资本在现代经济发展中的作用 （一）培育和促进高科技企业的发展 （二）加快高科技成果的转化 （三）促进资源配置的优化 （四）支撑国民经济的高速成长 第二节 风险资本市场的结构与运作 一、风险资本市场的主体结构 （一）风险企业 风险企业以技术创新为生存和发展的基础。由于风险高，又没有抵押担保的财产，风险企业很难通过传统的方式从商业银行获得资金。因此，它们只能求助于风险资本市场。 （二）风险投资基金 它