第7章节投资银行的资金筹措.ppt

第七章 投资银行的资金筹措 重要概念：股权融资、国债回购、同业拆借、证券金融公司、融资融券 重点：投资银行的融资渠道？各种融资渠道的优缺点？ 难点：证券金融公司是如何运作的？它发挥着什么样的作用？ 目的与要求 掌握投行的主要融券渠道及其优缺点、证券金融公司的特点及其运作模式。 华尔街投行的上市历程 20世纪50年代末，美国的投行开始转型为现代公司，先是私有公司，然后成为上市公司。很多投行在20世纪六七十年代完成这一转型。 1970年帝杰证券公司（DLJ）最早在美国资本市场上市； 1971年美林证券上市 1986年摩根士丹利上市 1999年高盛上市，结束了华尔街所有合伙制投行的历史。 我国投资银行发行的证券公司债 证券公司债：证券公司依法发行的、约定在一定期限内还本付息的有价证券。证券公司债券发行条件 《证券公司债券管理暂行办法》规定： 第七条　证券公司公开发行债券，除应当符合《公司法》规定的条件外，还应当符合下列要求：　　（一）发行人为综合类证券公司；　　（二）最近1期期末经审计的净资产不低于10亿元；　　（三）各项风险监控指标符合中国证监会的有关规定；　　（四）最近2年内未发生重大违法违规行为；　　（五）具有健全的股东会、董事会运作机制及有效的内部管理制度，具备适当的业务隔离和内部控制技术支持系统；　 不得再次发行的情形 根据《证券法》第十八条规定，凡有下列情形之一的，不得再次发行公司债券 ：(1)前一次发行的公司债券尚未募足的； (2)对已发行的公司债券或者其债务有违约或者延迟支付本息的事实，且仍处于继续状态的； (3)违反本法规定，改变公开发行公司债券所募资金的用途。 发行失败及其处理 公开发行的债券，在销售期内售出的债券面值总额占拟发行债券面值总额的比例不足50%的，或未能满足债券上市条件的，视为发行失败。 发行失败，发行人应按发行价并加算银行同期存款利息返还认购人。 2007年我国质押式回购交易量 附：转融通业务 所谓转融通业务是指由银行、基金和保险公司等机构提供资金和证券，为证券公司开展融资融券业务提供资金和证券来源，证券公司则作为中介将这些资金和证券提供给融资融券客户。 转融通包括转融券业务和转融资业务两部分。其中与转融资相比，转融券业务的制度安排和实施方案的设计更为复杂。在欧美成熟市场，转融通制度非常普遍，券商在融券业务中一般仅充当中介角色，可融标的证券的来源大多为第三方，即真正长期持有而不计较短期收益的股东。 中国证券金融股份有限公司 中国证券金融股份有限公司于 2011年10月24日挂牌成立，第一次注册资本金75亿元。按照相关监管要求以十倍杠杆比例计，75亿元注册资本金对应所提供的转融资资金为750亿元。 中国证券金融股份有限公司（以下简称“证券金融公司”）是经国务院决定，中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）批准，由上海证券交易所、深圳证券交易所和中国证券登记结算有限责任公司共同发起设立的证券类金融机构。 证券金融公司致力于运用市场机制为融资融券业务提供转融通服务，对证券公司融资融券业务运行情况进行监控，监测分析全市场融资融券交易，运用市场化手段防控风险，健全融资融券交易机制，完善资本市场功能，促进资本市场发展。 第七章 投资银行的资金筹措 第一节 股权筹资和债权筹资 第二节 短期融资 第三节 证券金融公司 投资银行是为企业、政府和其他机构承办直接融资的主要金融机构。国际投资银行的融资方式主要包括股权融资、债权融资、短期融资等几大类，本章将论述投资银行上述几种主要的筹资渠道和证券金融公司的情况。 第一节 股权筹资和债权筹资 一、股权筹资 股权筹资表现为两个层次： 第一层次是投资银行上市之前的股权资本募集； 第二层次是投资银行公开发行并上市，利用证券市场上筹集资金。 投资银行在未上市之前，可以通过增资扩股或增加合伙人的方式来筹集资金。由于尚未上市，这种股权筹资方式也被称为私募。 上市前的股权筹资细分起来又有两种： 一种是在原有股东组成及持股比例不变的基础上，增加原有股东的出资额； 另一种是吸收新的股东或合伙人进来，股东持股比例格局发生改变，原有股东或原合伙人持股比例发生下降。 投资银行通过上市利用证券市场公开筹集资金，具有较大的优势： 首先，公开募集方式有发行范围广、认购对象多，易于迅速足额募集股本，筹集巨额资金的优点； 其次，公开发行并上市有助于提高投资银行的知名度和影响力； 第三，股权资本公开募集，投资银行成为上市公司后，有助于投资银行股权多元化，可使其经营运作置于证券市场管理机构和