票券市场理论与实务.ppt

票券市場理論與實務 票券次級市場交易介紹 交易方式種類： 1.買賣斷交易（Outright Purchases/Sells） 　 指票券商買入或賣出票券至票券到期日，即投資者向票券商買斷票券，如需資金再賣斷予票券商，惟持有期間需自負利率風險 保管方式： 買賣斷交易時，投資人可委由第三金融機構代為保管，並交付買受人保管收據，買受人如為金融機構時，實務上以交付現券為主 ? 附買回票券買受人為免稅單位時： ? 專指R .P免稅單位 ? 一般免稅單位：仍應依規定扣稅，可憑買進成 交單於年底時向所屬稅捐機關申請退稅。 ? R .P免稅單位：央行業務局等六單位。(國庫券例外) 中央銀行業務局、中央健康保險局、 勞工退休基金監理委員會、勞工保險局 公教人員保險監理委員會 公 務人員退休憮恤基金管理委員會 二、附息工具(NCD)之買賣：(interest-bearing paper ) ? 評價上特點： 1.可轉讓銀行定期存單不 得中途解約，於到期時一 次償付本息 2. 可轉讓銀行定期存單實務上係採按月計息，計算上係以面額乘以年利率、月數，再除以12 3. 可轉讓銀行定期存單到期逢星期例假日，應注意計算加計利息。另，中途買入CD的利率除貼現率外尚可用收益率計價 票券市場理論與實務 國、內外拆款市場之介紹 一、國內拆款市場之介紹： 新台幣拆款市場 ? 國內銀行間準備貨幣之融通 外幣拆款市場 ? DBU-----行內外幣之控管---資金調度員 ? OBU-----國際跨行間拆放---De-Po (一) 國內拆款市場成立之背景： 相關法令之根據運作 法定存款準備金制度的運作 銀行滿足客戶提款，資金調度的需要 因應日常營運資金及維持適當準備部位 銀行資金調撥及準備盈絀匡計日益複雜且計算不易 靈活資金，增加收益 ? 拆款市場參與者： 大體上為須提存存款準備金之金融機構 本國銀行、外商銀行、信託投資公司、票券金融公司、中華郵政公司及符合一定條件之信合社83.12社員權益15億、存款300億元以上，逾放比率於平均值以下 復華證券金融公司之退出 83.11 壽險業、信託投資公司及票券公司之妥適性探討 一般而言，非銀行金融機構之短期資金調度，應導入短期票券市場而非允許其加入性質特殊之金融業拆款市場，致混淆拆款市場所反映之準備金供需狀況 (二) 拆款市場之功能： 提供金融機構短期內迅速調度資金的功能 反映市場資金供需情況及價格發現 銀行間拆款為外匯及貨幣市場基本要素之一 利率常被外匯及貨幣市場當成計息指標，含 ? 銀行定存款及附買回協定 ? 商業本票 ? 遠期利率協定及利率期貨 ? 利率交換及浮動利率債券  ? 遠期外匯及外匯交換 (FRNS) (三) 拆款市場之特性： 借入與貸出資金皆為短期性立即可用資金 為金融市場提供充足之流動性 在店頭市場進行之金融機構間無擔保、不可轉讓、固定利率之放款 為各國貨幣市場之基石為整體資金指標 建立官方指標利率及其他放款之訂價參考(指央行提供之隔夜資金利率) (四) 現行拆款中心運作方式： 同資系統：即「中央銀行同業資金調撥清算作業系統」，會員單位得以該系統辦理拆款清算轉帳作業。亦即拆出單位無需簽發即期央支交予拆入單位，而逕透過同資系統將款項直接撥入拆入單位於央行業務局帳戶，以避免可能之交割風險。 ? 支付系統： 清算為金融交易之根本------金融弊案禍起於此 支付系統涵蓋兩個層面：「支付（payment） 」----結算「清算（settlement）」----交割 (clear) ? 前者是指支付工具之交付或支付指令之傳輸。 ? 後者是指完成支付之最終性（final）及不可撤 銷性（irrevocable）。 ? 中央銀行同資系統之介紹： 創立宗旨： 為改善金融同業資金調撥效率，及圓熟地掌控同業資金動態，中央銀行乃著手籌建本系統，並於民國八十四年五月起上線運作。 系統特性：1.大額支付網路系統－各金融機構與央行主機連線，在央 行準備金帳戶辦理轉帳。2.採兼具即時及指定時點轉帳設計－即時轉帳交易採逐筆總 額清算，交易執行一經完成，即行生效，不得撤銷，無 足額扣付之交易，即予退回；另設有「指定時點」轉帳 清算功能，允許轉出行發送指定時點轉帳指令，屆指定 時點，再執行清算。  ? 票據交換結算系統之介紹： 創立背景：目前台灣地區有十六家票據交換所，分散各縣市辦理票據交換業務，其中台北市、台中市、高雄市三家票據交換所業己實施MICR票據