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案例8-5 国家开发银行首例ABS浅析
案例8-5 国家开发银行首例ABS浅析
国家开发银行于2005年12月15日成功推出首只资产支持证券,“2005年第一期开元信贷资产支持证券”。其资产池总量为42.6亿元,比预计的52.8689亿减少了10亿,但产品结构所受影响不大。
ABS基本情况(如下表所示)
发起机构
国家开发银行(同时兼任贷款服务机构、发行安排人)
发行人
中诚信托投资有限责任公司
分档
本期证券分为三档,分别为优先A档、优先B档和次级档证券
发行总额
优先A档 29.24089亿元
优先B档 10.025448亿元
次级档证券 2.506362亿元
信用等级
优先A档:AAA级
优先B档: A级
次级档证券:未予评级
发行方式
优先A、B两档采用公开招标承销方式发行
次级档采用私募方式发行
票面利率
优先A档:固定利率,票面利率根据招标结果确定;
优先B档:浮动利率,浮动基准为一年期定期存款利率(2006年7月1日及2007年1月1日为基准利率调整日),票面利率为一年期定期存款利率+利差,利差根据招标结果确定;
次级档证券:无票面利率
证券形式
采用实名记帐方式,由证券登记托管机构统一托管
预期到期日
优先A档: 2006年12月31日
优先B档: 2007年6月30日
次级档证券:2007年6月30日
发行期
2005年12
利息计算方法
优先A档和优先B档证券分别以各档证券的期初未偿还本金余额乘以票面利率乘以利息计算期间的实际天数除以365计算(闰年计算方法相同),只计算单利。利息计算期间为自前次信托利益核算日(不含)起,至本次信托利益核算日(含)之连续期间。在本期证券中,信托利益核算期即为利息计算期。
提前偿付及处理方式
在信托终止日前,如果借款人已经将全部信贷资产的本金部分偿付完毕,则以最后一笔本金实际偿付日作为核算日,结清本息,并且在之后第十个工作日按照《信托合同》第8.4条规定的顺序向资产支持证券持有人进行分配。
在当期信托利益核算日10天之前某一日,若信贷资产当期累计本金提前偿还超过2亿元,则以该日之前的当期提前偿付本金作为提前偿付信托利益核算日,将该日之前的当期提前偿付本金于提前偿付信托利益支付日按照《信托合同》第8.4条规定的顺序向资产支持证券
允许的投资
自信托财产取得的现金流无需当期支付的部分,受托人可用于进行如下投资:银行存款、国债现券回购、政策性金融债回购业务。
交易市场
经人民银行批准后,优先A档和优先B档证券在银行间债券市场上市交易,次级档证券在认购人之间可以协议转让。
登记托管机构
指中央国债登记结算有限责任公司或监管部门指定的其他资产支持证券登记托管机构。
信用评级机构
中诚信国际信用评级有限责任公司
会计师事务所
德勤永华会计事务所有限公司(北京分所)
法律顾问
北京市中伦金通律师事务所
发行顾问
国泰君安证券股份有限公司
交易结构图示
资产池整体情况
?资产池涉及电力和热力的生产和供应业、电信和其他信息传输服务业、公共设施管理业、铁路运输业、石油和天然气开采业、交通运输设备制造业等10个行业,跨越18个地区,共有51笔贷款,截至2005年12月
资产池项目行业分布
资产池项目地域分布
资产池一、二类资产分布
质量分类
合同个数
未偿本金金额(万元)
金额占比
1类(正常)
46
352,384
84.36%
2类(关注)
5
65,343
15.64%
合计
51
417,727
100%
税收政策
??? 2006年2月20日,税务总局颁布《国家税务总局关于信贷资产证券化有关税收政策问题的通知》(财税[2006]5号)
1.全部环节暂免征收印花税;
2.资产池利息收入在信托环节征收营业税,避免双重征税;
3.对信托项目收益在取得当年向资产支持证券的机构投资者(以下简称机构投资者)分配的部分,在信托环节暂不征收企业所得税;在取得当年未向机构投资者分配的部分,在信托环节由受托机构按企业所得税的政策规定申报缴纳企业所得税;对在信托环节已经完税的信托项目收益,再分配给机构投资者时,对机构投资者按现行有关取得税后收益的企业所得税政策规定处理。
1、印花税通知规定,信贷资产证券化的发起机构转让信贷资产将实施信贷资产证券化的信贷资产信托授予受托机构时,双方签订的信托合同,受托机构委托贷款服务机构管理信贷资产时双方签订的委托管理合同暂不征收印花税。发起机构、受托机构在信贷资产证券化过程中,与资金保管机构、证券登记托管机构以及其他为证券化交易提供服务的机构签订的其他应税合同,暂免征收发起机构、受托机构应缴纳的印花税。受托机构发售信贷资产支持证券以及投资者买卖信贷资产支持证券,发起机构、受托机构因开展信贷资产证券化业务而专门设立的资金账簿暂免征收印花税。??? 2、营业税方面。对受托机
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