澳洋顺昌等三家新股定位分析报告.doc

澳洋顺昌等三家新股定位分析报告 报告日期:2008年6月4日 上市日期: 澳洋顺昌上市日6-5 北化股份上市日6-5 帝龙新材上市日6-12 安信证券新股研究组 新股定位分析报告 首日定位: ◆ 澳洋顺昌首日上市定位可能在29-33.5元之间。 ◆ 北化股份首日上市定位可能在10.5-12元之间。 ◆ 帝龙新材首日上市定位可能在24-27.5元之间。 投资要点: ◆澳洋顺昌公司专业从事金属材料的物流供应链服务，包括仓储、分拣、套裁、包装、配送等，及相应的技术支持服务。2006年度已实现客户配送9.05万吨，占全国IT制造业配送总量的5.16%，长三角区域配送总量的10.63%，在长三角区域IT制造业金属物流中排名第一位。2007年度公司又在2006年配送量基础上增加约4万吨，达到13.15万吨，市场地位得到进一步巩固。公司是全球生产规模最大的硝化棉生产企业。2004年公司民用硝化棉产销总量突破3.4万吨，产销规模世界第一，是世界硝化棉行业协会三家执委单位之一。2005年、2006年和2007年仍保持稳定增长的态势，产销量继续保持世界第一，2007年公司民用硝化棉销量达44,278吨，是国内、国际硝化棉行业的领先企业。公司主营业务为新型建筑装饰材料的研发、生产和销售。公司采用印刷、砂磨、拉丝、表面氧化等工艺，对钛白纸、铝箔等材料进行表面处理，最终生产装饰纸和金属饰面板等新型装饰材料。公司凭借品牌、技术、质量、规模、研发、区位等优势，已成为国内最大的装饰纸生产商。2006年公司装饰纸产量、销售额、市场占有率排名均居行业首位。 股票名称 本次发行量(万股) 本次上市流通 发行价格 发行后摊薄市盈率 发行后每股净资产 发行后每股收益 发行后总股本(万股) 净资产收益率 中签率 主承销商 所属行业 002245 澳洋顺昌 1520 1216 16.38 28.24 5.85 0.58 6080 9.91 0.04099 平安 金属物流 002246 北化股份 4950 3960 6.95 29.96 2.8 0.232 19789 8.29 0.03734 宏源 化学原料及制品制造 002247 帝龙新材 1680 1344 16.05 29.18 5.53 0．55 6680 9.95 0.05481 申万 其他制造业 一、各公司基本概况及价值分析 澳洋顺昌： 自设立以来，公司专业从事金属材料的物流供应链服务，包括仓储、分拣、套裁、包装、配送等，及相应的技术支持服务。服务输出的载体主要为：钢铁薄板和铝合金板。服务的对象主要为电脑产品制造商、电子消费品制造商和液晶模组制造商等IT产品制造商。公司配送的产品主要被用于IT产品的结构件冲压。　　公司主要的经营模式可分为为主动物流配送模式和委托物流配送模式两种。公司服务输出采用的是直销模式，由营业部销售人员对目标客户一对一销售。借助公司的整体实力和技术优势，公司已与200多位客户建立了长期合作关系。公司作为物流企业受运输成本因素影响，目前服务对象都集中在长三角区域（上海、江苏、浙江）。公司服务产品所需的基材为金属薄板，为各种钢铁薄板和铝合金板，根据客户使用要求主要面向国外采购。公司经过多年的商业运作，同国内外基材供应商结成了良好的商业伙伴关系，材料的供应、质量均可得到保证。　　行业竞争情况以及公司在行业中的竞争地位　　1、行业竞争情况　　公司所处行业属于物流行业中的IT金属物流业，目前国内从事IT金属物流配送的企业大约有几十家，主要从事钢铁薄板的配送服务，从业人员约5000人，行业总体集中度较高，行业内前十大企业集中了超过全国IT制造业40%的套裁、配送总量，其他企业实力一般；IT金属物流企业投资主体由于观念因素、历史缘由、及先入优势等原因，基本为外资企业所垄断。　　行业与IT产业集群区域密切相关，主要集中在珠三角、长三角、环渤海三个规模，及闽江流域，其中长三角和珠三角区域发展相对较好，集中了行业内主要的物流服务企业，配送总量达到全行业70%以上。行业已充分实现市场化竞争，各企业面向市场自主经营。　　2、公司的竞争地位　　公司2006年度已实现客户配送9.05万吨，占全国IT制造业配送总量的5.16%，长三角区域配送总量的10.63%，在长三角区域IT制造业金属物流中排名第一位。2007年度公司又在2006年配送量基础上增加约4万吨，达到13.15万吨，市场地位得到进一步巩固。　　凭借雄厚的技术实力、完善的产品结构、完善的产品服务以及优秀的管理团队，公司赢得了国内外客户的信赖，与三星（SAMSUNG）、惠而浦（WHIRLPOOL）、乐金电子（LG）、LG飞利浦（LG-PHILIPS）等世界500强企业，及纬创资通、华硕电脑、仁宝电子、