第五章长期投资与固定资本管理.ppt

财 务 管 理 何嘉伟 2016年3月 第五章 长期投资与固定资产管理 投资及固定资产概述 1 固定资产投资决策 2 固定资产日常财务控制 3 折旧政策 2 第一节 投资及固定资产概述 一、投资的概念与目的 （一）概念 （二）特点 投资是指将财力投放于一定的对象，以期望在未来获取收益的行为。 广义包括企业内、外部资金投放和使用，狭义对外。 投放的对象性 时机的选择性 经营上的预付性 目标上的收益性 收益的不确定性 资产上的专用性 （三）目的 投资的目的是为了实现企业价值最大化，在投资活动中的具体体现是以较低的投资风险与投资总额获取较多的投资收益。 具体包括： 取得投资收益 －－取得规模效益 －－维持现有规模效益 降低投资风险 承担社会义务 二、投资的种类 实体投资与金融投资－－ 投资对象的存在形态 长期投资与短期投资－－ 回收时间长短 对内投资和对外投资－－ 投出的方向 独立投资、互斥投资和互补投资－－投资项目的关系 先决投资和后决投资－－ 时间顺序 三、固定资产的概念与特点 固定资产是使用年限超过一个会计年度，为生产商品、提供劳务、出租或经营管理而持有的，成本能可靠计量，有关经济利益很可能流入企业的有形资产。 特征：专用性强，技术含量高； 收益能力高，风险较大； 价值双重存在。 管理原则 正确预测固定资产的需要量； 合理确认固定资产的价值； 加强固定资产实物管理，提高其利用效率； 正确计提折旧，确保固定资产的及时更新。 第二节 固定资产投资决策 一、固定资产投资的决策要素 （一）可利用资本的成本和规模 （二）项目的盈利性 （三）企业承担风险的意愿和能力 二、固定资产投资决策的基本指标 非贴现现金流量指标 （一）投资决策中的现金流量 指与投资决策有关的现金流入、流出的数量，是评价投资项目财务可行性的基础 初始现金流量 营业现金流量 终结现金流量 贴现现金流量指标 初始现金流量 投资初始状态所发生的现金流量 固定资产上的投资 流动资产上投资 其他投资费用 原有固定资产的变价收入 营业现金流量 投资项目投入使用后，在其寿命周期内由于生产经营所带来的现金流入和流出的数量 流入量－－营业收入 流出量－－营业现金支出和税金 营业现金净流量＝流入量－流出量 每年净现金流量（NCF）=每年营业收入-付现成本-所得税 付现成本：不包括折旧的成本 终结现金流量 投资项目完结时所发生的现金流量. 主要包括：固定资产的残值收入或变价收入， 原有垫支在各种流动资产上的资金收回等 甲方案：需投资100万元，使用寿命为5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值。5年中每年销售收入为60万元，每年的付现成本为20万元。 假设所得税税率是25%，求甲方案的现金流量。 每年净现金流量（NCF）=每年营业收入-付现成本-所得税 每年折旧额=100/5=20万元 NCF=60-20-5=35 所得税=（营业收入-付现成本-折旧）*25%=（60-20-20）*25% =5 甲方案NCF=35*5-100=75 乙方案：需投资120万元。另外，在第一年垫支营运资金20万元，采用直线法计提折旧，使用寿命也为5年，5年后有残值收入20万元。每年销售收入80万元，付现成本第一年为30万元，以后随着设备陈旧，逐年增加修理费5万元。 每年折旧额=（120-20）/5=20万元 1、第一年所得税=（80-30-20）*25%=7.5 第一年现金净流量=80-30-7.5=42.5 2、第二年所得税=（80-35-20）*25%=6.25 第二年现金净流量=80-35-6.25=38.75 3、第三年所得税=（80-40-20）*25%=5 第三年现金净流量=80-40-5=35 4、第四年所得税=（80-45-20）*25%=3.75 第四年现金净流量=80-45-3.75=31.25 5、第五年所得税=（80-50-20）*25%=2.5 第五年现金净流量=80-50-2.5=27.5 +20=47.5 乙方案NCF=42.5+38.7