06221105张文婷.doc

1955 广东金融学院 2008-JX16- 本科毕业论文（设计） A股与B股股价差异及形成机制研究 学生姓名 ： 张文婷 学号 ： 系部 ： 应用数学系 专业 ： 数学与应用数学（金融数学） 指导教师 ： 赵梅春 讲师 提交日期 ： 2010年 月 日  毕业论文基本要求 1．毕业论文的撰写应结合专业学习，选取具有创新价值和实践意义的论题。 2．论文篇幅一般为8000字以上，最多不超过15000字。 3．论文应观点明确，中心突出，论据充分，数据可靠，层次分明，逻辑清楚，文字流畅，结构严谨。 4．论文字体规范按《广东金融学院本科生毕业论文写作规范》和“论文样板”执行。 5．论文应书写工整，标点正确，用用微机打印后，装订成册。 本科毕业论文（设计）诚信声明 本人郑重声明：所呈交的本科毕业论文（设计），是本人在指导老师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果，成果不存在知识产权争议，除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。 ?学生签名： 时间： 年 月 日 ? ? 关于论文（设计）使用授权的说明 本人完全了解广东金融学院关于收集、保存、使用学位论文的规定，即： 1.按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版本； 2.学校有权保存学位论文的印刷本和电子版，并提供目录检索与阅览服务，在校园网上提供服务； 3.学校可以采用影印、缩印、数字化或其它复制手段保存论文； 本人同意上述规定。 学生签名： 时间： 年 月 日 内容摘要 在存在中度和高度市场分割的国家，由于投资者无法通过市场间 的套利行为来消除不同市场的证券价格差异，如果一家公司的股票在割裂的两个市场同时上市，其价格并不满足“一价定律”:供国外投资者交易的“外资股”相对于供国内投资者交易的普通股票的价格肯定会出现溢价或折价，此即所谓的“市场分割下的外资股折溢价问题”。对比世界上其他证券市场上普遍存在的“外资股”溢价现象， 中国市场是全世界迄今为止唯一存在“外资股”折价问题的市场，中 国股票市场A、B股价格差异问题也越来越受到国内外学者的关注。 本文在以往研究的基础上，通过实证检验，从时间序列、截面数据两个维度对我国双重上市公司2005-2009期间的A、B股价格差异现象进行了深入的分析。 在我们的研究中出现了一些新的论点和特殊的情况，没有得到很好的验证，需要我们进一步的研究。此外，由于A、B股价格差异涉及面比较广，加上能力和时间有限，还有很多内容未能深入研究，如波段、汇率风险对折价的影响没有通过模型进行实证分析，这些都将作为本文的后续研究。 [关键字]：股价差异；时间序列；截面数据 Abstract In the presence of moderate and high degree of market segmentation of the country, investors can not eliminate the arbitrage price differences between securities in different markets, if a companys shares listed at the same time separating the two markets, their prices do not satisfy the Law of One Price: for foreign investors to trade foreign stocks as opposed to for domestic investors to trade the price of common stock will certainly result in a premium or discount, namely the so-called market segmentation under the foreign share discount premium problem. Contrast to the rest of the world stock market ubiquitous foreign stocks premium phenomenon, So far the Chinese market is the worlds only existing foreign stocks