第八章长期投资决策.ppt

学 习 要 点 长期投资决策需考虑的相关因素 长期投资决策的静态分析法 长期投资决策的动态分析法 评价指标在长期投资决策中的应用 影响投资决策的若干问题 §8、1长期投资决策概述 一、长期投资的性质和特点 （一）定义：指企业为了适应今后若干年生产经营上的长远需要而投入资金，并期望获得更多回报的经济活动。（指项目投资或实体资产投资） （二）性质：资本支出 （三）特点：投入资金多；涉及时间长；所冒的风险大，对企业未来的盈亏和财务状况的影响深远 二、长期投资决策的涵义和考虑的重点 需要进行技术经济可行性评价 三、长期投资决策的一般过程 1、投资项目的提出 2、投资项目的评价 3、投资项目的选择 4、投资项目的实施 5、投资项目的再评价 §8、2长期投资决策因素及分析方法 投资决策需考虑的四因素： 1、资金的时间价值 2、投资的风险价值 3、资金成本 4、现金流量（最难，重要！！！） 一、货币的时间价值 （一）、什么是货币的时间价值 １、概念 货币的时间价值——货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值。 ２、货币时间价值意义： 可将不同时点的货币收支进行折算并比较。 利息的实质：约翰·梅那德·凯恩斯《就业利息和货币通论》利息，乃是在一特定时期以内，放弃周转灵活性之报酬。盖利率只是一个比例，其分母为一特定量货币，其分子乃在一特定时期中，放弃对此货币之控制权，换取债票能够得到的报酬。（机会成本） （二） 终值、现值计算 1、终值、现值概念 终值：又称将来值，现在一定量的现金在 未来某一时点上的价值。 现值：又称本金，现在值。 将未来某一时点上的一定量现金折合到现在的价值的过程称为贴现。 2、时间价值计算 按复利的方式计算： 复利的计算 复利的定义：指：不仅本金要计算利息，而且利息也要计算利息。 与复利相区别的概念——单利 而无论时间长短所生利息均不加入本金中重复计息。 复利终值计算 复利终值——指：若干期以后，包括本金和利息在内的未来价值。 计算： Fn = P(1 + i)n 其中：(1 + i)n称作复利终值系数，记作 (　 ，i, n, )。查表一。 复利现值计算 复利现值（贴现）——指：未来年份收入或支出现金的现在价值。 由： 得： 式中　　　　称作复利现值系数记作（　　, i, n） 查表二。 年金的计算 （1）年金——指一定时期内每期均有相等金额的收付款项。 按年金付款方式可分为：后付年金，先付年金，延期年金，永续年金。 （2）后付年金终值和现值计算 后付年金——指一定时期内每期期末有等额的收付款项。又称为普通年金。 （3）后付年金终值——指：一定时期每期期末有等额收付款项的复利终值之和。 式中 称作普通年金终值，记作( ,i, n)，查表三。 (4)后付年金现值——指：为在每期期末取得相等金额的款项现在需要投入的金额。 式中 是年金现值系数，记作( , i, n) 例：特罗金比萨公司正在考虑是否投资100万美元在洛杉矶开四个分店，公司财务总监估计这项投资将在九年内每年产生200000美元的净现金流，公司在其他类似项目中可获得的投资收益率为15%，公司是否应投资分店？ 7、延期年金 延期年金——指最初m期没有收付款项情况下，后面n期有等额的系列收付额项。 计算公式： 或 ： 例：某人在六年后开始的四年之内，每年会收到500美元，如果利率为10%，那么他的年金现值是多少？ 8、永续年金现值计算 永续年金——指无限期等额收或付的特种年金。即：期限趋于无穷的普通年金。永续年金由于没有终止时间，故没有终值。 永续年金现值计算公式： （三）时间价值计算中的几个特殊问题 （1）短于1年的计息期 若复利计息在一年内发生几次，此时给出的了计息间隔期的年利率是名义利率。 例：某企业年初存入10万元，在年利率为10%，半年复利一次的情况下，到第10年末，企业的本利和是多少？ 假定：名义年利率为r,一年内复利次数为m，计息间隔期为n,则： 计息利率 期数= 实际年利率= （2）折现率（利率）、期间的推算 换算系数： 一元终值系数： 一元现值系数： 一元年金终值系数： 一元年金现值系数： 例1：某公司于第一年年初借款20000元，每年年末还本付息额为4000元，连续9年还清。问：借款利率为多少？