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第八章：营运资金管理 【例题】某公司根据鲍曼模型确定的最佳现金持有量为100 000元，有价证券的年利率为10%。在最佳现金持有量下，该公司与现金持有量相关的现金使用总成本为（ 　）元。　　A.5000 B.10000 C.15000 D.20000 【答案】B与现金持有量相关的现金使用总成本应为机会成本的2倍 【例题】存货模式和随机模式是确定最佳现金持有量的两种方法。对这两种方法的以下表述中，正确的有（ 　）。 　　A.两种方法都考虑了现金的交易成本和机会成本　　B.存货模式简单、直观，比随机模式有更广泛的适用性　　C.随机模式可以在企业现金未来需要总量和收支不可预测的情况下使用　　D.随机模式确定的现金持有量，更易受到管理人员主观判断的影响 【答案】ACD 【解析】存货模式假设未来的需求量恒定，在实物中很困难，所以适用范围更窄 企业的信用评估  存货的成本： 例：假定某存货的年需要量D=3600件，单位储存变动成本KC=2元，单位缺货成本KU=4元，交货时间L=10天；已经计算出经济订货量Q=300件，每年订货次数N=12次。交货期内的存货需要量及其概率分布见表。 （1）不设置保险储备量　　即令B=0，且以100件为再订货点。此种情况下，当需求量为100件或其以下时，不会发生缺货，其概率为0.75（0.01+0.04+0.20+0.50）；当需求量为110件，缺货10件（110-100），其概率为0.20；当需求量为120件时，缺货20件（120-100），其概率为0.04；当需求量为130件时，缺货30件（130-120），其概率为0.01。因此，B=0时缺货的期望值S0、总成本TC（S、B）可计算如下：　　S0=（110-100）×0.2+（120-100）×0.04+（130-100）×0.01=3.1（件）　　TC（S、B）=KU·S0·N+B·KC　　=4×S×12+2×B　　=4×3.1×12+0×2　　=148.8（元）　 （2）保险储备量为10件　　R=L×d+10=110（件）　　可计算如下：　　S10=（120-110）×0.04+（130-110）×0.01=0.6（件） 　　TC（S、B）= KU·S10·N+B·KC　　=4×0.6×12+10×2　　=48.8（元） （3）保险储备量为20件　　保险储备量为20件，再订货点=100+20=120（件）　　同样运用以上方法，可计算S20、TC（S、B）为：　　S20=（130-120）×0.01=0.1（件）　　TC（S、B）=4×0.1×12+20×2=44.8（元） （4）保险储备量为30件　　保险储备量为30件　　即B=30件，以130件为再订货点。此种情况下可满足最大需求，不会发生缺货，因此：　　S30=0　　TC（S、B）=4×0×12+30×2=60（元）　　当B=20件时，总成本为44.8元，是各总成本中最低的。故应确定保险储备量为20件，或者说应确定以120件为再订货点。 注意不同付息方式下实际利率的确定： 收款法：实际利率=名义利率 实际利率名义利率 贴现法: 实际利率=利息/(贷款金额-利息) 加息法：实际利率=2×名义利率 补偿性余额 【例题】M公司拟从某银行获得贷款，该银行要求的补偿性余额为10%，贷款的年利率为12%，且银行要求采用贴现法付息，要求计算贷款的实际利率（　　）。 A.15.38% B.14.29% C.12% D.10.8% 【答案】A 【解析】实际利率=12％/（1-10%-12%）=15.38% 【例题】放弃现金折扣的成本受折扣百分比、折扣期和信用期的影响。下列各项中，使放弃现金折扣成本提高的情况有（ ）。A.信用期、折扣期不变，折扣百分比提高 B.折扣期、折扣百分比不变，信用期延长 C.折扣百分比不变，信用期和折扣期等量延长 D.折扣百分比、信用期不变，折扣期延长 【答案】AD 决策原则 【例题】某公司拟采购一批零件，供应商规定的付款条件：10天之内付款付98万，20天之内付款付99万，30天之内付款付全额，要求：（1）假设银行短期贷款利率为15%，计算放弃现金折扣的成本率，并确定对该公司最有利的付款日期和价格。 (2)假设目前有一短期投资报酬率为40%，确定对该公司最有利的付款日期和价格。 （1）放弃（第10天）折扣的资金成本= [2%/(1－2%)]×[360/(30－10)]=36.7% 放弃（第20天）折扣的资金成本=[1%/(1－1%)]×[360/(30－20)]=36.4% 放弃折扣的资金成