第六章投资银行风险资本业务.ppt

三、普通合伙人的报酬 风险投资特点是高收益、高风险。一旦成功，它会带来几十倍，甚至上百倍的收益，但其失败的比例也很大。 典型的情况是，普通合伙人可以得到投资税后收入20%，而有限合伙人则得80%。 四、合伙公司的结构特征 合伙公司的某些结构特征使合伙公司的业绩和经理人的活动更加公开，增强了普通合伙人提高信誉的能力。 （一）投资组合的相互分离 （二）管理支出和投资基金的分离 （三）合伙协议 第四节 投资银行风险资本业务 投资银行涉及到各种不同层次的风险资本投资，从为风险资本基金募集资金一直到使新兴企业（风险企业）公开上市。 由于风险投资的本性使得在非公开市场和公开交易市场上产生一系列的融资需求和投资机会，因而投资银行乐于自己经营风险资本业务。 一、风险资本业务的类型 （一）为外部风险资本基金筹资 （二）发起和管理自己的风险基金 二、参与风险资本业务的动机 一 从事风险资本业务可获取高额的投资收益。 二 从事风险资本业务可拓展业务网络。 三 四 涉足风险资本业务可助其传统业务的实现。 涉足风险资本活动可了解必威体育精装版技术的发展。 LOGO “ Add your company slogan ” 第六章 投资银行的风险资本投资业务 Contents 风险资本在资本市场中的地位 第一节 风险资本投资的运作方式 第二节 私人有限合伙公司 第三节 投资银行风险资本投资业务 第四节 第一节风险资本在资本市场中的地位 一、风险资本的地位 现代意义上的风险资本投资起源于20世纪20－30年代的美国。 风险投资的发展对高科技产业化起到了重要的推动作用。 （二）风险资本的地位 风险资本在促进科技向生产力转化，从而促进经济高速和持续发展的过程中起了举足轻重的作用。然而，风险资本虽然声名蜚然，它的资金力量却十分有限。即使在美国，它也是一支新兴的正在成长中的金融力量。 （三）私人权益市场的特点 私人权益市场是一个独特的资本市场，它具有如下几个特点： 第一、它是一个相对封闭的市场。 第二、它是一个非充分有效的市场。 第三、筹资成本相对较高。 第四、有利于新兴企业融资。 （一）风险资本投资概念 风险资本投资(venture capital investment)是指投资人将风险资本投向刚刚成立或快速成长的未上市的高新技术企业，在承担很大风险的基础上，为融资人提供长期股权投资和增值服务，培育企业快速成长，数年后再通过上市、兼并或其他股权转让方式撤出投资，取得高额投资回报的一种投资方式。 二、风险资本的分类 前期融资 1 种子资本 2启动资本 3 初期资本 风险资本 后期融资 1 扩展资本 2 过渡资本 3 重组资本 4 杠杆收购资本 5夹层融资资本 （一）种子期的种子资本(seed capital) 种子期是指从实验室的样品到正式产品形成阶段。 这时的企业面临三大风险，一是技术风险；二是产品的市场风险；三是企业的管理风险。 （二）导入期的开业资本(start-up capital) 导入期是指从形成正式产品到中试结束阶段。 这一阶段风险仍然是技术风险、市场风险和管理风险，以技术风险和市场风险为主。 （三）成长期的初期资本（early development capital） 成长期是指从中试之后到形成初步规模阶段，这是企业开始正式生产时期。 随着技术的完善和市场的开拓，技术风险逐步降低，市场风险和管理风险开始凸现 。 （四）发展期的扩展资(expansion capital) 发展期是指从产品进入市场到大规模地占领市场阶段。 这一阶段的风险相比前期而言已大大减少，但利润率也在降低，风险投资家在帮助增加企业价值的同时，也应着手准备退出。 （五）成熟期的过渡资本(bridge capital) 成熟期是指生产形成基本规模到市场开始收缩阶段，是技术成熟和产品进入大工业生产阶段。 其主要用途是改善资产负债表