第十二章利率的决定及作用.ppt

金融学 第十二章 利息与利率 第一节 利率及其种类 第二节 利率的决定 第三节 利率的作用 第一节 利率及其种类 利率 利率(interest rate):是利息率的简称，指借贷期内所形成的利息额与所贷资金额的比率. 利率是衡量利息数量大小的尺度. 利率体现了生息资本增殖的程度 基准利率与无风险利率 基准利率：是指在多种利率并存的条件下，其他利率会相应随之变动的利率。 在市场经济中，基准利率是指通过市场机制形成的无风险利率。 由于：利率 = 机会成本补偿水平 + 风险溢价水平 所以，无风险利率也就是消除了种种风险溢价后补偿机会成本的利率。 由于现实生活中并不存在绝对无风险的投资，所以也无绝对无风险利率；市场经济中，只有国债利率可用以代表无风险利率。 有的中央银行规定对金融机构的存、贷利率，也称基准利率。其中，如中国人民银行直取基准利率字眼，并必须执行；有的不用基准利率字眼，其意义在于诱导市场利率的形成。 名义利率与实际利率 名义利率(nominal interest rate)是指包括了通货膨胀因素的利率，通常金融机构公布或采用的利率都是名义利率. 实际利率(real interest rate)是指货币购买力不变条件下的利率，通常用名义利率减去通货膨胀率即为实际利率. 正利率和负利率:当名义利率高于通货膨胀率、实际利率大于0时，即为正利率；反之则为负利率 固定利率与浮动利率 固定利率(fixed rate)是指在整个借贷期间内按事先约定的利率计息而不作调整的利率. 浮动利率(floating rate)是指在借贷期间内随市场利率的变化而定期进行调整的利率. 官定利率、公定利率与市场利率 官定利率(official interest rate)又称法定利率，是由一国中央银行所规定的利率，各金融机构必须执行. 公定利率(pact interest rate)由民间权威性金融组织商定的利率,各成员机构必须执行. 市场利率(market interest rate )是指按市场规律自由变动的利率，它主要反映了市场内在力量对利率形成的作用. 年率、月率与日率 年利率(annual interest):以年为单位计算利息时的利率，通常%表示. 月利率(monthly interest):以月为单位计算利息时的利率，通常‰表示. 日利率(daily interest):以日为单位计算利息时的利率，通常以‰0 表示. 中国的“厘”：率1厘，1%；月率1厘，1 ‰ ；日拆1厘，0.1‰。 第二节 利率的决定 西方国家的利率决定理论 在利率决定理论上，古今中外的经济学家们有许多不同的观点. 马克思的利率决定理论是建立在对利息来源与本质的分析基础上,马克思认为平均利润率是利率的上限，下限应该是大于零的正数，利率总是在零和平均利润率之间受供求关系影响波动. 西方经济学家的利率决定理论主要是从供求关系着眼的，他们都认为利率是由供求均衡点所决定的.他们之间的主要分歧在于是什么供求关系决定利率. 古典经济学家-马克思的利率决定论 任一国家的一定时期，总有一个相对稳定的利率水平，可视之为平均利息率。 平均利息率高不过平均利润率；低不能等于零。当然，在复杂的经济生活中，总有例外。 至于处于中间何处？没有规律可以论证。 相反，传统习惯、法律规定、借贷双方的竞争等因素都起作用。 西方经济学关于利率决定的分析 －－实际利率理论 凯恩斯主义出现之前的实际利率理论：利率的变化取决于投资流量与储蓄流量的均衡：投资不变，储蓄增加，均衡利率水平下降；储蓄不变，投资增加，则有均衡利率的上升。 西方经济学关于利率决定的分析 －－货币理论 凯恩斯的理论：利率决定于货币供求数量，而货币需求量又取决于人们的流动性偏好：流动性的偏好强，愿意持有货币，当货币需求大于货币供给，利率上升；反之，利率下降。 凯恩斯的理论，基本上是货币理论。 西方经济学关于利率决定的分析 －－可贷资金论 可贷资金论：借贷资金需求来自某期间投资流量和该期间人们希望保有的货币余额；借贷资金供给则来自于同一期间的储蓄流量和该期间货币供给量的变动。 可贷资金的供给与需求，决定均衡利率。其均衡条件为： 影响利率的风险因素 影响投资风险的因素,决定利率对风险补偿（风险溢价）的要求： ——需要予以补偿的通货膨胀风险； ——需要予以补偿的违约风险； ——需要予以补偿的流动性风险； ——需要予以