第十章衍生金融工具.ppt

买入套保案例：　　某年9月份，某油厂预计11月份需要100吨大豆作为原料。当时大豆的现货价格为每吨5010元，该油厂对该价格比较满意。据预测11月份大豆价格可能上涨，因此该油厂为了避免将来价格上涨，导致原材料成本上升的风险，决定在大连商品交易所进行大豆套期保值交易。交易情况如下表： 现货市场 期货市场 9月份 大豆价格4550元/吨 买入10手11月份大豆合约：价格为5090元/吨 11月份 买入100吨大豆：价格为5050元/吨 卖出10手11月份大豆合约：价格为5590元/吨 套保结果 亏损500元/吨 盈利500元/吨 最终结果 净获利500*100-500*100=0 2.卖出套期保值 卖出套期保值，是指套期保值者先在期货市场上卖出与其将在现货市场上卖出的现货商品数量相等、交割日期相同或相近的该商品期货合约，即预先在期货市场上卖空，持有空头头寸。 第一节 期货合约及其应用 四、用期货合约进行套期保值（一）基本含义 卖出套保案例某年7月份，大豆的现货价格为每吨5000元，某农场对该价格比较满意，但是大豆9月份才能出售，因此该单位担心到时现货价格可能下跌，从而减少收益。为了避免将来价格下跌带来的风险，该农场决定在大连商品交易所进行大豆期货交易。交易情况如下表所示： 现货市场 期货市场 7月份 大豆价格5000元/吨 卖出10手9月份大豆合约：价格为5050元/吨 9月份 卖出100吨大豆：价格为4300元/吨 买入10手9月份大豆合约：价格为4350元/吨 套保结果 亏损700元/吨 盈利30元/吨 最终结果 净获利700*100-700*100=0 五、期货合约的其他作用 1.利用期货合约进行资产分配 2.利用期货合约进行投机 3.利用期货合约发现价格 第一节 期货合约及其应用 第二节 期权合约概述 一、概念 二、期权合约的主要类型 三、期权合约买卖双方的状况分析 四、期权合约交易的组织特征 五、主要期权合约简介 六、期权合约在风险管理中的应用 一、概念 （一）期权合约的定义 （二）期权与期货的异同 （三）期权合约的价值 第二节 期权合约概述 （一）期权合约的定义 期权合约赋予合约购买者在约定时期内或特定的日期，按约定的价格购买一定数量的某种金融资产或金融指标（如估价指数、利率）的权利，合约购买者也有权选择不执行合约。 因此，期权交易也称为选择权交易。 第二节 期权合约概述 （二）期权与期货的异同 相同点：都在二级市场上，由市场参与者签发并交易的衍生金融工具。 不同点：期货合约的执行，对买卖双方都是强制的；期权合约的执行，则只对卖方是强制性的，对买方却不具有强制性。 第二节 期权合约概述 （三）期权合约的价值 由于期权合约交易实际是执行权与选择权的双重权利交易，因此，期权合约本身也有它独立于合约标的物价值之外的价值，即选择权本身的价值。 如一份3个月内可执行、执行价格为每股28美元的期权合约，每股期权报价为1美元，如果合约标准为1000股，这份合约的单位期权价值或价格便是1美元，这份期权合约的总价值或总价格为1000美元。 第二节 期权合约概述 期权的价值或价格在合约到期前是波动的，其高低主要取决于以下因素： 1.合约标的物的价格波动情况，价格波动越大，前景便越不明朗，期权的价值也就越大。 2.合约执行价与标的物现价的差距有多大，即估计执行合约是盈利还是亏损，盈亏多大。盈利越多，期权价值越大。 3.距离期权合约到期还有多长时间，这是期权的时间价值，离到期日越近，期权价值就越低。 第二节 期权合约概述 （三）期权合约的价值 期权的价值或价格在合约到期前是波动的，其高低主要取决于以下因素： 4.股息分配状况。如果合约的执行能带来股息收益，则会增加合约的价值。 5.利率水平。这主要是考虑持有期权合约的资金成本。 第二节 期权合约概述 二、期权合约的主要类型 （一）按合约执行日期规定的不同划分 1.欧洲期权 合约购买者只能在到期日那一天执行合约。 2.美洲期权 合约购买者可在合约规定的执行期内的任意一天执行合约。 第二节 期权合约概述 二、期权合约的主要类型 （二）按合约规定的权利来划分 1.买进期权（看涨期权） 买进期权赋予合约购买者按约定的价格在约定的日期购买一定数量金融资产或金融指标的权利。 预期价格上涨的人可购买买进期权，预期价格价格下跌的人可卖出买进期权。 第二节 期权合约概述 如：甲购买了一份在未来3个月内按每股33美元的价格购买1000股A公司股票的期权合约，每股期权价为0.2美元。两个月后股价上涨到每股38美元，甲便可执行合约，按每股33美元的价格从期权合约出售者那里购买1000股A股票。假如能马上按每股38美元的市场价格将这些股票全部卖出，扣除最早购买期权合约的