- 1、本文档共28页,可阅读全部内容。
- 2、有哪些信誉好的足球投注网站(book118)网站文档一经付费(服务费),不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。
- 3、本站所有内容均由合作方或网友上传,本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺!文档内容仅供研究参考,付费前请自行鉴别。如您付费,意味着您自己接受本站规则且自行承担风险,本站不退款、不进行额外附加服务;查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档,您可以点击 这里二次下载。
- 4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“版权申诉”(推荐),也可以打举报电话:400-050-0827(电话支持时间:9:00-18:30)。
查看更多
1)今年PC趋势向上,跟随苹果联想等一起成长;2)通过FPC业务重回苹果内部线主力供应商,外部线也将放量;3)服务器高频线Q2开始大幅放量。 天线新品是大亮点。全球独家专利技术,第四代高性能高性价比天线方案,业已获得苹果、HTC、华为、三星 和LG认证,今年数亿、明年数十亿收入,最具爆发性。 * 下半年流动性改善进入第二阶段:信贷回暖 二季度是经济底,下半年经济增长将回升: 1)地产去库存顺利,大约在三季度末之后会进入开工和投资周期 2)中、下游制造业的成本压力大幅减弱,活力有望回升; 外部冲击的影响已不同于2008和2011年 配置:地产产业链、金融、中下游制造业、医药、品牌消费品 风险因素:经济复苏坡度不陡峭,更像中国90年代中后期;四季度美国“财政悬崖”的显现 下半年经济运行与市场波动核心观点 行业比较和配置思路 大类行业景气状态和驱动因素分析 重点行业库存周期数据 地产、家电、汽车、机械、医药库存去化顺利或库存水平已不高;上游原材料煤炭建材等仍处于平均水平以上;食品饮料和服装库存较高,需要去化,只能坚守部分股票。 行业配置 结论 市场:中级反弹向中期演化——由流动性改善支持向经济基本面回暖支持转化 1、流动性改善的拐点已经确定、估值底已出现 2、经济底在二季度,下半年经济将回暖,主要来自于房地产需求回暖、进而开工和投资,制造业活力回升,财政政策放松等,但经济筑底后的回升坡度会较为平缓,更像90年代末期; 3、外部经济的影响,不若2008和2011年的影响大,其中美国经济温和复苏基本确定,欧债危机的影响有国内政策趋松的对冲; 4、中长期,即未来几年内,全球大类资产的演化格局有可能类似于80年代初 配置:地产产业链、金融、制造业、医药、品牌消费品。经济筑底、温和回暖的过程,库存去化较快或库存特征不明显的行业会率先复苏,这些行业值得配置,主要是地产产业链、制造业、医药,原材料行业的机会要等地产开工和投资,估计在三季度末期后。 行业景气:触底向上,静待旺季需求确认 阶段一:一季触底,补库存,“上游热、下游谨慎” 阶段二:等待终端需求确认,但宏观杂音与终端销售趋弱,“五穷、六绝” 下半年周期温和向上仍可期待 新品、宏观、库存、产能 超跌周期股有望有一波机会,但总体业绩弹性不大 重头戏在产业链的选择 智能时代,技术与格局均在发生大变化,结构性的机会更重要 与强者为伍,苹果的崛起与NOKIA/HTC的衰弱,海康与中兴的对比 投资策略:迎接智能时代,把握优势产业链 首推“苹果+安防”:苹果(立讯、锦富、歌尔、安洁),安防(海康、大华) 其次:估值便宜、业绩将逐季改善的细分龙头(兴森)。 关注下半年放量的中低端智能机,量与价的权衡 可能的强周期阶段性机会:覆铜板/被动元件/封测/LED等 核心观点 苹果为王,将持续超预期 苹果表现将持续超预期,重视产业链共同研发与成长,量大利多。 A股相关上市公司 立讯精密(苹果全线产品连接线主力供应商) 歌尔声学(IPAD /IPHONE音乐耳机、MEMS麦克风和扬声器) 安洁科技(苹果全线产品内外部功能件) 锦富新材(IPAD、IHPONE及MAC胶带、背光膜、遮光黑膜) 德赛电池(IPHONE 4/4S电池模组,潜在IPHONE 5) 金利科技(苹果LOGO及保护镜片) 环旭电子(无线芯片模组) 莱宝高科(IPHONE触摸屏,但在逐渐脱离关系) 非苹果阵营:关注三星、华为中兴与亚马逊 三星:唯一能与苹果在高端市场抗衡,垂直一体化高,产业链盈利能力较好 华为中兴:重视性价比,量多利薄,有成本优势者胜 亚马逊:与中兴、华为类似。 上市公司 简介 歌尔声学 供应三星、华为手机微电声零组件、三星3D眼镜等 锦富新材 供应三星TV背光膜,有望切入三星手机胶带 劲胜股份 供应三星、中兴、华为手机塑胶外壳 长盈精密 供应三星、中兴、华为手机屏蔽件、连接器 信维通信 供应三星、中兴和华为手机天线 春兴精工 三星NB机壳加工 超声电子 中兴、联想及天宇触摸屏主力供应商,HDI和LCD亦受益智能机拉动 欧菲光 华为、三星等触摸屏供应商 卓翼科技 联想、华为、中兴手机EMS制造商 宇顺电子 中兴、华为中小尺寸触摸屏和LCD供应 三层维度:精选优质个股 分类 公司 主营产品 下游终端维度 子行业维度 客户维度 评级 苹果 立讯精密 连接器、天线 ★★★ ★★★ ★★★ 强烈推荐-A 歌尔声学 微电声零配件 ★★★ ★★★ ★★★ 强烈推荐-A 安洁科技 胶、膜等功能件 ★★★ ★★ ★★★ 审慎推荐-A 锦富新材 背光膜、粘胶 ★★★ ★★ ★★★ 强烈推荐-A 莱宝高科 触摸屏 ★★ ★ ★★ 审慎推荐-A 三星 华为、中兴 亚马逊 长盈精密 连接器、结构件 ★★★ ★★
您可能关注的文档
- 人教版小学语文三年级下册第22课《月球之谜》PPT课件 (恢复).ppt
- 2012伊拉克-埃尔比勒贸易展推介.ppt
- 外国建筑史(现代建筑及代表人物B).ppt
- 外研版(一起)小学英语一年级上册Module3Unit1SitdownPPT.ppt
- 2012优化方案高考历史总复习课件:第1讲夏、商、西周的政治制度.ppt
- 外研版(一起)小学英语一年级上册Module3Unit2PointtothewindowPPT.ppt
- 2012写作专题 (2).ppt
- 2012助理会计师经济法基础第一章.ppt
- 人教版教学课件2010年山东地区生物学科通过激素进行调节新授课课件.ppt
- 外研版(一起)小学英语一年级上册Module4Unit1It’sredPPT.ppt
文档评论(0)