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长期投资决策是企业管理层对涉及时间超过一年或一个营业周期以上的投资所进行的决策。 现金流量是投资项目在其计算期内因资本循环而可能或应该发生的各项现金流入和流出的统称。 货币时间价值是指作为资本使用的货币在其被运用的过程中随时间推移而带来的增值部分。 投资者由于冒风险进行投资而获得的超过资金时间价值的额外收益称为投资的风险价值。它有风险报酬和风险报酬率两种表现形式。 长期投资决策的方法通常可分为静态评价法和动态评价法两种。静态评价法主要包括投资报酬率法和非贴现的回收期法。动态评价法有动态回收期法、净现值法、现值指数法和内含报酬率法等。 对于固定资产更新决策，普遍的分析方法是比较继续使用和更新的年平均成本，以其较低者作为较优方案。在这里，固定资产的年平均成本是与该资产相关的现金流出量的年平均值，分考虑货币时间价值和不考虑货币时间价值两种计算方式。 年金是指在相同的间隔期收到或支付的一系列等额的款项。判断是否为年金必须同时满足下列三个条件：系列、等时距、等额。系列是指一组收或付，因此，单个的收或付不属于年金；等时距是指一组收或付的间隔时间相等；等额是指每次收或付的金额相等。年金在现实经济生活中有着广泛的应用，如分期付款赊购、分期偿还贷款、发放养老金、分期支付工程款、每年相同的销售收入、利息、租金、保险费等，都是年金收付形式。年金按其收付款的次数和时间不同进行划分，可以分为普通年金、预付年金、递延年金及永续年金。 支付出现在每期期初的年金，称为预付年金或即付年金。由于普通年金是最常用的，所以，年金终值系表和年金现值系数表均是按普通年金编制的，普通年金以外的各种形式的年金，都是普通年金的转化形式。因此，找出各种年金的终值和现值与普通年金的终值和现值的关系，就可以根据普通年金的终值和现值，求出其终值和现值。 财务活动经常是在有风险的情况下进行的。冒风险，就要求得到额外的收益，否则就不值得去冒险。投资者由于冒风险进行投资而获得的超过资金时间价值的额外收益，就称为投资的风险价值，或风险收益、风险报酬。企业理财时，必须研究风险、计量风险，并设法控制风险，以求最大限度地扩大企业财富。 从个别投资主体的角度看，风险分为市场风险和公司特有风险两类 从公司本身来看，风险分为经营风险（商业风险）和财务风险（筹资风险）两类 “投资风险价值” 有两种表现形式：一种是绝对数，即“风险报酬额”（risk premium），指的是由于冒风险进行投资而取得的额外报酬（即超过正常报酬的部分）；另一种是相对数，即“风险报酬率”（risk premium rate），指的是额外报酬占原投资额的百分率。 长期投资决策方法的分类，按照其主要经济评价指标是否按“货币时间价值”进行统一换算，可分为静态评价法和动态评价法两种。 静态评价法是指不考虑货币的时间价值，而直接根据投资项目形成的现金流量计算指标进行投资决策的一种方法。主要包括：投资报酬率法、回收期法等。 7.4.2.1 动态回收期法 7.4.2.2 净现值法 7.4.2.3 现值指数法 7.4.2.4 内含报酬率法 内含报酬率法是根据方案本身内含报酬率来评价方案优劣的一种方法。所谓内含报酬率是指能够使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的贴现率，或者说是使投资方案净现值为零的贴现率。通常用IRR表示。 内含报酬率的计算，通常需要用“逐步测试法”。首先估计一个贴现率，用它来计算方案的净现值；如果净现值为正数，说明方案本身的报酬率超过估计的贴现率，应提高贴现率后进一步测试；如果净现值为负数，说明方案本身的报酬率低于估计的贴现率，应降低贴现率后进一步测试。经过多次测试，寻找出使净现值接近于零的贴现率，即为方案本身的内含报酬率。 7.5.1 固定资产更新决策 7.5.2 所得税与折旧对投资的影响 固定资产更新是对技术上或经济上不宜继续使用的旧资产用新的资产更换，或用先进的技术对原有设备进行局部改造。固定资产更新决策主要研究两个问题：一个是决定是否更新，即继续使用旧资产还是更换新资产；另一个是决定选择什么样的资产来更新。实际上，这两个问题是结合在一起来考虑的，如果市场上没有比现有设备更适用的设备，那么就继续使用旧设备。由于旧设备总可以通过修理继续使用，所以更新决策是继续使用旧设备与购置新设备的选择。 学习本章后，重点掌握长期投资决策的内容，长期投资决策的基础，以及长期投资决策分析最常用的几种专门方法及其计算；熟悉长期投资决策的特征和分类；了解长期投资决策评价方法的应用。 引进生产线应考虑什么 盛昌公司要开发一种产品，需要引进一条生产线，价值100万元。公司领导召集有关人员进行方案的论证，有人认为，该设备投产后每年回收的资金在10万元左右，回收期大约10年，在这10年里，市场会发生意想不到的变化，会出现经