FOF管理中的风险管理.docx

六.FOF管理中的风险控制 风险与收益相伴而生，无论是以企业为主导的微观经济主体还是整个宏观经济都或多或少、自觉或不自觉的暴露于风险之中，即便经过多重风险分散的FOF投资也不例外。如何在FOF投资中避开重重的风险，如何在追求收益的同时，最大化的降低面临的损失？本章，将从FOF投资中的风险控制进行展开分析，为投资者详细介绍一套系统的风险控制体系。 目录  TOC \o 1-3 \h \z \u  HYPERLINK \l _Toc465699990 六.FOF管理中的风险控制  PAGEREF _Toc465699990 \h 1  HYPERLINK \l _Toc465699991 6.1风险回避  PAGEREF _Toc465699991 \h 2  HYPERLINK \l _Toc465699992 6.1.1多因子选基金  PAGEREF _Toc465699992 \h 2  HYPERLINK \l _Toc465699993 6.1.2 量化择时  PAGEREF _Toc465699993 \h 3  HYPERLINK \l _Toc465699994 6.2损失控制  PAGEREF _Toc465699994 \h 4  HYPERLINK \l _Toc465699995 6.2.1额定止损  PAGEREF _Toc465699995 \h 5  HYPERLINK \l _Toc465699996 6.2.2移动止损  PAGEREF _Toc465699996 \h 5  HYPERLINK \l _Toc465699997 6.2.3形态止损  PAGEREF _Toc465699997 \h 5  HYPERLINK \l _Toc465699998 6.2.4其他止损策略  PAGEREF _Toc465699998 \h 5  HYPERLINK \l _Toc465699999 6.3风险转移  PAGEREF _Toc465699999 \h 6  HYPERLINK \l _Toc465700000 6.4风险保留  PAGEREF _Toc465700000 \h 7  HYPERLINK \l _Toc465700001 6.5本章小结  PAGEREF _Toc465700001 \h 8  未来投资收益具有不确定性，这就导致投资过程中可能会遭受收益损失、甚至本金损失的风险。也就是说，投资者为了获得不确定的预期收益，往往需要承担相应的风险。 在金融投资过程中，常见的风险可分为市场风险、流动性风险、操作风险和信用风险等。其中，市场风险，也称为价格风险，是指由于金融工具市场价格的变化而导致亏损的风险；流动性风险则是指由于投资组合较为集中或超配某些金融工具，导致所持有的投资产品在短期内难以变现，同时所持有的流动资金又不足以进行正常支付而形成的风险；操作风险是金融投资过程中面临的重要风险，许多已经识别出的风险是操作方面的，具体来讲是指由于投资者内部经营管理不善和投资决策失误所导致的风险；信用风险也是金融投资风险的重要类型，它主要是指在金融交易过程中可能发生交收违约，或者所持有债券的发行人违约、拒绝支付到期本金和利息的，从而导致金融投资资产发生损失的风险。 1)组合风险 与一般的金融投资不同的是，FOF投资中，还面临其他的一些风险。 FOF 投资标的主要是公募基金，公募基金投资的主要是股票、债券等资产。所以 FOF?资产组合风险，可以分成两层来分析。第一层是 FOF?直接投资标的的投资组合风险。第二层是穿透到直接投资标的下一层，到股票、债券这一层。第一层主要基于基金风格的分析，基金之间相关性、协方差的分析。第二层则跟常见的组合管理系统一样，将 FOF?的底层资产合起来，看成一个整体组合。底层资产我们只能通过公募基金的半年报和年报获取，然后分析其详细持仓，来分析 FOF整体的风险特征。 2)流动性风险 正常申购赎回带来的流动性问题。由于基金的申购赎回效率没有股票、债券直接交易效率那么高，所以FOF的流动性问题比普通基金要重要。“基金份额持有人递交赎回申请，赎回成立，赎回是否生效以登记机构确认为准。基金份额持有人赎回申请成功后，基金管理人将在 T＋7?日（包括该日）内支付赎回款项。如遇交易所或交易市场数据传输延迟、通讯系统故障、银行数据交换系统故障或其它非基金管理人及基金托管人所能控制的因素影响业务处理流程，则赎回款项的支付时间可相应顺延。在发生巨额赎回或基金合同载明的其他暂停赎回或延缓支付赎回款项的情形时，款项的支付办法参照基金合同有关条