复苏进程加速.PDF

证 券 化工行业 研 复苏进程加速 谨慎推荐 （调高） 究 报 基础化工行业2011 年下半年投资策略报告 风险评级：较高风险 告 投资要点： 20 11 年6 月23 日  2011年上半年回顾：复苏进程加速。去年下半年产品价格在“节 能减排”因素下大幅上涨，2011年年初产品价格出现回落，但是 李隆海 并没有回落到原点，并且回落的幅度低于市场预期，而且相当一 SAC 执业证书编号： 部分基础化工产品价格在回落之后又出现大幅上涨，如纯碱、烧 S0340510120006 碱、尿素；另外，从3月份开始的“电荒”，导致部分化工产品供 电话：0769 行 给减少，这也促使了产品价格上涨。这也说明下游市场对基础化 邮箱：LLH@ 业 工产品价格上涨的承受能力在提高，基础化工板块复苏进程加快， 研 这从一季度业绩可以明显看出。 究 ·  投资策略：关注景气度提升明显的子行业和新兴产业个股。 细分行业评级 策  投资主题一：景气度提升明显的子行业个股。随着行业整合力度 化肥 谨慎推荐 的加强和下游的复苏，基础化工板块一些子行业景气度提升明显， 农药 中性 略 如：化肥、纯碱、氯碱。化肥：看好拥有技术优势的华鲁恒升、 纯碱 谨慎推荐 报 湖北宜化；拥有磷矿资源的兴发集团；拥有盐湖资源的盐湖股份。 醇醚 中性 告 纯碱：重点关注纯碱上市公司：双环科技、三友化工、山东海化、 聚氨酯 谨慎推荐 氯碱 谨慎推荐 青岛碱业。氯碱：重点关注拥有资源、成本和规模优势，符合氯 化工新材料 推荐 碱行业发展方向的电石法优质企业：英力特、中泰化学，内蒙君 正、新疆天业。  投资策略二：新兴产业相关公司迎来黄金发展期。基础化工行业 行业指数走势 与这些新兴产业相关的的子行业有：锂电化学品、电子化学品、 液晶化学品、化工新材料，以上子行业均属于精细化工。我们重 点推荐实现六氟磷酸锂国产化的多氟多；生产电解液的新宙邦； 生产液晶中间体、正在进军单晶领域的永太科技；有望实现彩色 聚合碳粉产业化的鼎龙股份；高性能有机硅龙头回天胶业；实现 芳纶1414产业化的烟台氨纶；结构泡沫材料龙头天晟新材。 重点公司盈利预测及投资评级（20 11/6/17 ） 股价 EPS （元） PE 股票名称 （元）2010A 2011E 2012E 2010A 2011E 2012E 评级 资料来源：东莞证券研究所，Wind 资讯 华鲁恒升 15.27 0.40 0.81 1.25 38.20 18.92 12.23 推荐 烟台氨纶 17.10 0.65 0.86 1.08 26.15 19.99 15.90 谨慎推荐 相关报告 回天胶业 33.25 0.83 1.15