信托半年报.doc

信托半年报 (2012年1月1日-2012年6月30日) 新浪基金研究中心 郭乙臻 一、市场回顾 　　2012年上半年，信托资产规模急需膨胀，呈现从1月到6月发行产品数量逐月增长的态势。像2012年6月信托产品就成立483款，成立金额675亿元，数量较年初增长50%以上，规模均较今年年初翻番。 　　2012年上半年不完全统计数据显示信托产品平均期限为1.96年，平均预期年收益率为8.80%。其中，一年期产品平均预期年收益率8.17%，两年期产品平均预期年收益率为9.50%，两年期以上产品平均预期年收益率为9.24%。年初至6月末，信托产品期限延长，但收益率变化不大。 总体发行规模和数量统计 月度 发行机构数量 发行产品数量(款) 成立数量(款) 成立规模 平均信托期限 平均预期年收益率 一年期产品平均预期年收益率 两年期产品平均预期年收益率 两年期以上产品平均预期年收益率 成立金额(亿元) 披露数量(款) 平均期限(年) 披露数量(款) 平均收益率(%) 披露数量(款) 平均收益率(%) 披露数量(款) 平均收益率(%) 披露数量(款) 平均收益率(%) 披露数量(款) 1 57 333 320 323.25 262 1.67 236 8.79 141 8.47 56 9.26 32 9.48 11 2 53 355 329 377.72 268 1.91 275 9.27 197 8.21 70 10.23 52 10.68 25 3 58 496 472 585.57 366 1.77 340 8.73 238 8.19 88 9.42 53 9.12 12 4 57 422 392 436.98 287 1.85 274 8.68 179 7.97 49 9.48 53 8.76 23 5 61 498 476 628.46 363 2.22 320 8.69 216 8.09 62 9.27 82 8.66 18 6 61 520 483 675.43 363 2.3 297 8.67 217 8.08 59 9.39 71 8.49 21 　　数据来源：新浪基金研究中心 数据截至：2012年6月30日 　　不完全统计数据显示，上半年信托产品按资金投向分占据前三甲的是其他投资、信托贷款和权益投资，分别为32.14%、24.71%和19.92%。 　　资金运用方式统计单位(%) 资金运用方式统计单位(%) 　　数据来源：新浪基金研究中心 数据截至：2012年6月30日 　　参与统计的65家信托机构中，半年中发行规模最大的信托公司为中航信托，发行规模为96.88亿元。证券投资方向的发行冠军仍是中航信托，发行规模为8.24亿；贷款方向冠军为中信信托(96.77亿元)；股权投资方向为北京信托(9.94亿元)；权益投资方向为昆仑信托(9.96亿元)；组合运用方向为中航信托(8.90亿元)；信贷资产受让方向为云南信托(1.59亿元)；其他投资方向为中信信托(93.44亿元)。 　　在2012年上半年，中国经济从过热和通胀中逐渐走出，步入衰退。市场经历了连续降准、两次降息，在此背景下，年化回报仍维持在8%-12%的信托产品成为大额投资者的追捧对象。屡见优秀项目的信托一经推出便被瞬间秒杀的事件，更别说100万元起点的小额认购份额需要看运气才能够认购成功了。 　　信托产品的走俏与其独特的产品设计有很大关联：信托资产横跨货币市场、信贷市场和实业领域；投资标的从低风险的货币、信贷、债券、到高风险的受益权、股权等。投资领域的广泛性和资金运用的灵活性，使信托产品能够保持较高的投资收益水平，从而在降息通道中仍然能以较高收益够吸引到大额投资者参与，保证了信托资产规模的稳定增长。 　　与此同时，信托业在顺应国家调控政策的同时不断探索新的投资领域。2012年，保障房等基础建设类领域投资规模扩大，及时消化了新增来源的信托资金，并保证了信托资产获取较高的投资收益。 　　二、政策回顾 　　1、票据信托遭禁 　　2月21日，中国银监会发布了《关于信托公司票据信托业务等有关事项的通知》，暂停发行票据类信托产品。 　　信托票据类信托的投资标的多为企业持有的和银行通过贴现、转贴现持有的票据资产。由于信贷紧缩，去年下半年以来，票据市场利率一度飙至10%以上，由此也带动了票据信托业务在去年四季度以来发行量激增，该类信托收益率直逼高收益的房地产信托产品。 　　此次的政策冻结，因票据信托有通道业务和帮银行绕规模之嫌。不过，票据信托历来规模不大，仅为作为满足对风险极为厌恶的投资者而设立的小众品种，而业务最大收益方是转让票据的银行，并且也并不属于监管层鼓励的主动管理类信托业务。因此此次遭禁对整体信托产品市场影响有限。